Super Micro Computer notiert weiter deutlich unter dem Preis, den Investoren bei der eigenen Aktienplatzierung im Juni gezahlt haben. Die Papiere des KI-Serverherstellers schlossen am Freitag bei 24,18 Dollar, ein Minus von 2,03 Prozent zum Vortag und 12,58 Prozent auf Wochensicht. Zum Vergleich: Im Juni sammelte Super Micro Kapital zu 27,50 Dollar je Aktie ein.

Diese Lücke ist kein Detail. Das Geld aus der damaligen Platzierung sollte gezielt in Bauteile für KI-Server fließen. Die Kapitalerhöhung zielte auf ein Volumen von bis zu 7 Milliarden Dollar, inklusive Optionen der Konsortialbanken und eines flexiblen Marktplatzierungsprogramms.

Bilanz zeigt hohen Finanzierungsdruck

Die jüngsten Quartalszahlen liefern den Hintergrund für die Nervosität. Im März-Quartal erzielte Super Micro einen Umsatz von 10,2 Milliarden Dollar bei einer Bruttomarge von nur 9,9 Prozent. Der operative Geschäftsbetrieb verbrannte 6,6 Milliarden Dollar an Cash.

Am Quartalsende verblieben dem Unternehmen noch 1,3 Milliarden Dollar liquide Mittel. Dem stehen Bankschulden und Wandelanleihen von zusammen 8,8 Milliarden Dollar gegenüber. Die Lagerbestände türmen sich auf 11,1 Milliarden Dollar – das Achtfache der Kassenreserve.

Super Micro verweist zur Rechtfertigung auf einen prallen Auftragsbestand. Nach eigenen Angaben liegen rund 39 Milliarden Dollar an KI-Server-Bestellungen von mehr als 20 Kunden vor, mehr als das Doppelte des aktuellen Eigenkapitalwerts von 17,3 Milliarden Dollar. Das Unternehmen selbst räumt jedoch ein: Diese Bestellungen sind nicht bindend. Sie können storniert, verschoben oder anderweitig verändert werden.

Für Investoren bleibt damit eine einfache Rechnung offen. Die Aufträge müssen schnell in Umsatz, Marge und Cashflow umschlagen – sonst leidet der Wert je Aktie weiter.

Der ganze Sektor gerät unter Druck

Super Micros Probleme treffen auf eine branchenweite Schwächephase. Der Philadelphia Semiconductor Index verzeichnete vergangene Woche seinen größten Wochenverlust seit über einem Jahr und liegt nun 20,2 Prozent unter seinem Rekordhoch vom 22. Juni. Marktstratege Ryan Detrick beschrieb die Stimmung so: „Es ist, als hätte der Markt eine Chip-Müdigkeit.“

Super Micro schnitt dabei sogar schlechter ab als direkte Serverkonkurrenten und der Nasdaq-Index. Die Bewertungslücke zu Wettbewerbern hat sich entsprechend ausgeweitet: Das Multiple von Super Micro liegt rund 62 Prozent unter dem von Dell und etwa 72 Prozent unter dem von HPE. Der Vergleich hinkt zwar wegen unterschiedlicher Produktmischungen – die Größenordnung bleibt trotzdem auffällig.

Patentstreit erhöht den Druck zusätzlich

Zur finanziellen Unsicherheit kommt eine juristische Front hinzu. Die US-Handelskommission ITC eröffnete diese Woche das Verfahren 337-TA-1511 wegen DRAM-Speicherchips von Samsung Electronics und Geräten, die diese enthalten.

Der Speicherhersteller Netlist hatte die Beschwerde bereits am 16. Juni 2026 eingereicht. Neben Samsung nennt das Verfahren auch dessen Kunden Google, Supermicro, Nvidia und Broadcom als Beteiligte. Geklärt werden soll, ob Samsung-Speicherprodukte wegen der Verletzung zweier Netlist-Patente vom US-Import ausgeschlossen werden müssen.

Eine inhaltliche Entscheidung steht noch aus. Die Kommission muss innerhalb von 45 Tagen einen Zieltermin für den Abschluss des Verfahrens festlegen.

Charttechnik bestätigt die Schwächephase

Die technischen Indikatoren spiegeln den fundamentalen Druck wider. Die Aktie notiert rund 27 Prozent unter ihrem 50-Tage-Durchschnitt von 33,10 Dollar und liegt binnen 30 Tagen bereits über 21 Prozent im Minus. Der RSI von 34,2 signalisiert eine Annäherung an überverkauftes Terrain.

Die Spanne der vergangenen zwölf Monate reicht vom Tief bei 19,48 Dollar im März bis zum Hoch von 60,71 Dollar im vergangenen Juli. Diese Bandbreite zeigt, wie stark sich die Stimmung gedreht hat – trotz eines Auftragsbestands, der auf dem Papier weiterhin robust wirkt. Die Kapitalfrage bleibt vorerst ungeklärt, ebenso der Ausgang des Patentverfahrens vor der ITC.