T1 Energy hat seinen Aktienkurs seit dem April-Tief mehr als verdoppelt. Nun häufen sich die Risiken — und am 17. Juni stimmen die Aktionäre über eine Maßnahme ab, die ihre Anteile erheblich verwässern könnte.
Starke Zahlen, starkes Interesse
Das erste Quartal 2026 überraschte deutlich. Der Umsatz sprang auf 177,7 Millionen Dollar — mehr als dreimal so viel wie im Vorjahreszeitraum. Analysten hatten lediglich rund 110 Millionen Dollar erwartet. Das bereinigte EBITDA erreichte 9,1 Millionen Dollar, die Bruttomarge kletterte auf 17 Prozent.
Das operative Ergebnis drehte ins Positive: 3,9 Millionen Dollar Gewinn aus dem laufenden Geschäft, nach einem Verlust von 6,3 Millionen Dollar ein Jahr zuvor. Unter dem Strich blieb wegen Sondereffekten ein Nettoverlust von 21,4 Millionen Dollar.
Institutionelle Investoren reagierten prompt. Im jüngsten Quartal bauten 170 Fonds ihre Positionen aus. Renaissance Technologies erhöhte seinen Anteil um 232 Prozent, Two Sigma um 221 Prozent, BlackRock um 42 Prozent. Alle fünf Analysten, die T1 Energy abdecken, empfehlen die Aktie zum Kauf — das durchschnittliche Kursziel liegt bei 9,10 Dollar.
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Der Kurs spiegelt die Begeisterung wider. Seit dem 52-Wochen-Tief Anfang April hat sich die Aktie in Euro gerechnet mehr als verdreifacht. Aktuell notiert sie bei 8,80 Euro — knapp sieben Prozent unter dem Jahreshoch vom 27. Mai.
Drei Rechtsrisiken gleichzeitig
Kein Wunder, dass Anleger nervös reagieren.
Das US-Justizministerium hat im November 2025 Grand-Jury-Vorladungen an T1 Energy und ein Vorstandsmitglied geschickt. Gefragt wird nach Dokumenten zu Aktienverkäufen aus der zweiten Jahreshälfte 2023. Die SEC stellte kurz darauf einen ähnlichen Informationswunsch. Das Unternehmen erklärt, die betreffenden Transaktionen hätten Aktien betroffen, die als Sicherheit für einen privaten Kredit hinterlegt waren — alles im Einklang mit der internen Insiderhandelsrichtlinie.
Parallel dazu veröffentlichte der Leerverkäufer Fuzzy Panda Research einen Bericht. Darin wirft er T1 Energy vor, im ersten Quartal 2026 Steuergutschriften von 41,4 Millionen Dollar verfrüht verbucht zu haben. Roth Capital nannte den Bericht „irreführend“ und bekräftigte sein Kaufvotum mit einem Kursziel von 10 Dollar.
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Dazu kommt ein Patentstreit. First Solar hat beim ITC eine Untersuchung gegen 47 Unternehmen aus elf Ländern beantragt — darunter T1 Energy als Teil der Trina-Solar-Gruppe. Im Mittelpunkt steht ein TOPCon-Patent. First Solar will Importverbote und Unterlassungsverfügungen erwirken. Ein negatives Urteil würde T1 Energys Fähigkeit einschränken, Solarzellen für seine Produktion in Dallas einzuführen.
Kapitalerhöhung und Finanzierungslücke
Auf der Hauptversammlung am 17. Juni sollen die Aktionäre einer Verdopplung der genehmigten Stammaktien zustimmen — von 500 Millionen auf eine Milliarde. Zum 8. Mai waren bereits 279 Millionen Aktien im Umlauf, weitere 165 Millionen für Wandelanleihen, Optionsprogramme und Warrants reserviert.
Das Management begründet den Schritt mit Spielraum für Akquisitionen, frisches Kapital und Mitarbeitervergütung. Im Prospekt warnt das Unternehmen selbst vor möglicher Verwässerung bei Gewinn je Aktie, Stimmrechten und Eigentumsanteilen.
Der Hintergrund ist konkret. Für Phase 1 des neuen Solarzellenwerks G2 in Austin fehlen noch rund 225 Millionen Dollar. Eine Wandelanleihe aus April 2026 hat bereits 174,7 Millionen Dollar eingebracht. Der Baubeginn läuft planmäßig, erste Zellproduktion ist für das vierte Quartal 2026 geplant.
Für das Gesamtjahr hält T1 Energy an seiner Produktionsprognose von 3,1 bis 4,2 GW aus dem Dallas-Werk fest. Das bereinigte EBITDA für 2026 hängt maßgeblich von der Nachfrage im zweiten Halbjahr, dem Ausgang des Section-232-Verfahrens zu ausländischem Polysilizium und der weiteren Entwicklung der IEEPA-Zölle ab. Die Monetarisierung der Section-45X-Steuergutschriften verlagert sich stärker in die zweite Jahreshälfte — was den Cashflow im ersten Halbjahr unter Druck setzt.
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