Die Tandem Diabetes-Aktie steht aktuell bei 25,15 Dollar – ein Plus von 73 Prozent in den letzten sechs Monaten. Gleich drei Investmentbanken haben ihre Kursziele für den Insulinpumpen-Hersteller in dieser Woche angehoben. Der Grund: Das Unternehmen vollzieht einen strategischen Schwenk, der kurzfristig auf die Erlöse drückt, mittelfristig aber das Geschäftsmodell deutlich profitabler machen könnte.
Pharmacy-Shift als Gamechanger
Tandem Diabetes plant, innerhalb der nächsten zwei bis drei Jahre 80 Prozent seiner installierten Basis in den Pharmacy-Kanal zu verlagern. Parallel dazu führt das Unternehmen ein Pay-as-you-go-Modell ein, das die Einstiegshürden für neue Patienten senken soll. Truist Securities erhöhte das Kursziel von 24 auf 27 Dollar und verweist auf die starke Traktion im Pharmacy-Kanal sowie gestiegene US-Pumpen-Lieferungen im vierten Quartal.
Die strukturelle Umstellung bringt jedoch eine Besonderheit mit sich: Für das Jahr 2026 erwartet das Management ein Umsatzwachstum von lediglich 5 bis 7 Prozent – deutlich unter den Markterwartungen von rund 8,5 Prozent. Der Grund liegt in der Umstellung selbst: Die deferred Revenue aus dem neuen Modell belastet zunächst die Erlöse. Stifel hob das Kursziel dennoch von 20 auf 22 Dollar an und betont, dass sich das Wachstum bereits ab dem zweiten Quartal 2026 beschleunigen sollte.
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Doppelter Erlös pro Patient möglich
BofA Securities zeigte sich besonders optimistisch und stufte die Aktie von Underperform auf Neutral hoch – verbunden mit einer drastischen Kurszielanhebung von 15 auf 30 Dollar. Die Analysten sehen in dem neuen Geschäftsmodell das Potenzial, den Erlös pro Patient zu verdoppeln. Das würde bedeuten: Tandem Diabetes benötigt künftig weniger Neukunden, um profitabel zu arbeiten.
Das Management selbst rechnet fest mit einer deutlichen Wachstumsbeschleunigung ab 2027. Als Beleg für die These verwies das Unternehmen auf einen wichtigen Frühindikator: Die Zahl der neuen US-Pumpen-Nutzer verbesserte sich in den letzten drei Quartalen kontinuierlich. Die zweijährige gestaffelte Wachstumsrate bei Neunutzern zeigt einen klaren Aufwärtstrend.
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Neue Produkte in der Pipeline
Zusätzlichen Rückenwind könnte die erwartete Zulassung der tubeless Mobi-Pumpe in der zweiten Jahreshälfte 2026 bringen. Baird upgradet die Aktie sogar von Neutral auf Outperform und setzte das Kursziel ebenfalls auf 30 Dollar. Die Analysten sehen in der für Mitte 2026 erwarteten Markteinführung der Mobi-T Insulinpumpe einen entscheidenden Katalysator.
Trotz der Euphorie bleibt die Bewertung umstritten. Bei einem aktuellen Kurs von 25,15 Dollar liegt die Aktie bereits über dem Fair Value von 21,32 Dollar laut InvestingPro-Analyse. Zudem bleibt das Unternehmen mit einem Umsatz von 1,01 Milliarden Dollar in den letzten zwölf Monaten weiterhin unprofitabel – Analysten erwarten auch für 2026 noch rote Zahlen.
Die Transformation birgt Ausführungsrisiken: Verzögerungen bei der Mobi-T-Zulassung, eine schleppendere Adoption des Pharmacy-Kanals oder Widerstände bei der Umstellung bestehender Patienten könnten die optimistischen Prognosen gefährden. Anleger wetten derzeit darauf, dass Tandem Diabetes die Weichen richtig gestellt hat – die Früchte dieser Strategie werden sich aber erst in den kommenden ein bis zwei Jahren zeigen.
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