The Trade Desk übertraf im vierten Quartal zwar die Gewinnerwartungen, doch die Freude der Investoren währte nur kurz. Eine überraschend schwache Umsatzprognose für den Jahresstart 2026 löste eine Verkaufswelle und zahlreiche Kurszielsenkungen an der Wall Street aus. Während das Management weiterhin auf langfristige Treiber wie KI und Connected TV setzt, wächst am Markt die Sorge um die kurzfristige Nachfragedynamik.
Analysten korrigieren Erwartungen
Die Reaktion der Experten auf den jüngsten Quartalsbericht fiel deutlich aus. Piper Sandler senkte das Kursziel am 2. März auf 28 US-Dollar und behielt die Einstufung „Neutral“ bei, begründet mit Bedenken hinsichtlich der Umsetzung und der Nachfrageentwicklung. Auch andere Häuser zogen nach: Stifel reduzierte das Kursziel drastisch von 74 auf 48 US-Dollar – ein Abschlag von über 35 Prozent.
Diese Anpassungen spiegeln eine Neubewertung des Marktes wider. Obwohl die Mehrheit der Analysten dem Unternehmen grundsätzlich positiv gegenübersteht, signalisieren die gesenkten Ziele Skepsis, ob The Trade Desk das gewohnte Wachstumstempo im aktuellen Umfeld aufrechterhalten kann.
Starke Zahlen, schwache Prognose
Operativ lief das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 durchaus erfolgreich. Mit einem Rekordumsatz von 2,9 Milliarden US-Dollar und einem Gewinn je Aktie von 0,59 US-Dollar (erwartet: 0,50 US-Dollar) konnte der Werbespezialist die Konsensschätzungen schlagen. Zudem glänzte das Unternehmen mit einer hohen bereinigten EBITDA-Marge von rund 47 Prozent und einer soliden Cash-Position ohne Verschuldung.
Der Schock folgte jedoch beim Blick in die Zukunft. Für das erste Quartal 2026 stellte das Management lediglich einen Umsatz von mindestens 678 Millionen US-Dollar in Aussicht, was einem Wachstum von nur etwa 10 Prozent entspricht. Diese Zahl lag unter den Erwartungen der Börse und löste nach der Veröffentlichung einen Kursrutsch von 15 Prozent aus. Der Titel notiert aktuell bei 21,32 Euro und hat auf 30-Tages-Sicht über 15 Prozent an Wert eingebüßt, was den Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt auf über 50 Prozent vergrößert hat.
Fokus auf Aktienrückkäufe und KI
Um das Vertrauen der Anleger zu stützen, setzt The Trade Desk massiv auf Kapitalrückführungen. Allein im Jahr 2025 kaufte das Unternehmen eigene Aktien im Wert von rund 1,4 Milliarden US-Dollar zurück. Zusätzlich genehmigte der Vorstand weitere 350 Millionen US-Dollar für zukünftige Rückkäufe.
Strategisch ruhen die Hoffnungen auf der KI-Plattform „Kokai“ und dem Bereich Connected TV (CTV). Partnerschaften wie die mit NBCUniversal für die Olympischen Winterspiele 2026 sollen den automatisierten Anzeigenhandel vorantreiben. Dennoch sehen Marktbeobachter Risiken durch steigenden Wettbewerb und den Einfluss von KI-basierten Suchergebnissen, was dazu führte, dass die Umsatzschätzungen für 2027 bereits leicht nach unten korrigiert wurden.
Trotz der kurzfristigen Dämpfer bleibt das Analystenlager mehrheitlich optimistisch, mit einem durchschnittlichen Kursziel von knapp 39 US-Dollar. Die nächste Bewährungsprobe steht am 13. Mai 2026 an, wenn das Unternehmen seine Zahlen für das erste Quartal vorlegt. Dann wird sich zeigen, ob die Wachstumsschwäche nur temporärer Natur ist oder ob eine grundlegende Neubewertung der Aktie notwendig wird.
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