Die Euphorie ist verflogen. Nur wenige Wochen nach dem gefeierten Börsendebüt bricht bei TKMS die Ernüchterung durch. Innerhalb von nur fünf Handelstagen verlor die Aktie satte 16,29 Prozent an Wert. Am Montag beschleunigte sich der Ausverkauf sogar noch: Via XETRA sackte der Titel zeitweise um 5,41 Prozent auf 57,70 Euro ab. Was ist da los?
Bernstein zieht die Notbremse
Hauptauslöser der aktuellen Schwäche ist eine vernichtende Analyse von Bernstein Research vom 21. Oktober. Das US-Analysehaus stufte TKMS direkt mit „Underperform“ ein und setzte das Kursziel bei 74 Euro fest. Die Begründung wiegt schwer: Große Teile der erwarteten operativen Verbesserungen seien bereits im Kurs eingepreist. Das Risiko der langfristigen Profitabilität werde hingegen massiv unterschätzt.
Pikant: Selbst das Kursziel von 74 Euro läge noch 21 Prozent über dem jüngsten Schlusskurs von 61 Euro. Doch Anleger scheren sich offenbar nicht um diese Rechnung. Sie konzentrieren sich stattdessen auf die zentrale Warnung – die Aktie sei nach dem Spin-off wie ein Gewinner behandelt worden, ohne dass die Risiken angemessen bewertet seien.
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Ukraine-Debatte befeuert Unsicherheit
Am 24. November legte Analyst Douglas Harned nach. Angesichts reifender Pläne für ein mögliches Ende des Ukraine-Kriegs belässt Bernstein die Einstufung bei „Underperform“. Harned zweifelt daran, dass dies ein Wendepunkt für den Rüstungssektor wäre. Im Gegenteil: Sollten aktuelle Entwürfe angenommen werden, könnte die russische Bedrohung in Europa sogar zunehmen – und damit höhere europäische Verteidigungsausgaben nach sich ziehen.
Diese Einschätzung wirft grundsätzliche Fragen zur TKMS-Story auf. Viele Investoren hatten auf die Rüstungsfantasie und das starke Orderbuch gesetzt. Nun zeigt sich: Die geopolitische Gemengelage ist komplexer als gedacht.
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Strategische Fragezeichen
Parallel mehren sich Berichte über Übernahmegespräche rund um die Kieler Nachbarwerft German Naval Yards. Zudem hat die Bundesregierung zuletzt Signale ausgesendet, das erneuerte Exportverbot für Marine-Technologie zu lockern. Beide Entwicklungen beeinflussen das Branchenumfeld, schaffen aber gleichzeitig neue Unsicherheit über die strategische Positionierung von TKMS.
Die Kombination aus Analystenwarnung, geopolitischen Unwägbarkeiten und branchenweiten Verschiebungen setzt die Aktie massiv unter Druck. Von der anfänglichen Börsen-Euphorie ist nichts mehr zu spüren.
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