Bei Viking Therapeutics treffen hohe kommerzielle Erwartungen auf zwei unterschiedliche klinische Aufgaben: Gewichtsveränderung und Gewichtserhaltung. UBS nahm die Bewertung gestern mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 94 $ auf. Analyst Joon Lee verwies dabei auf das Potenzial von VK2735 und die Umsatzperspektiven des Hauses. Für Anleger kommt es darauf an, welche Fragen die verschiedenen Studien tatsächlich beantworten sollen.

Unterschiedliche Aufgaben für denselben Wirkstoff

Das gestern gestartete SUNRISE-Programm untersucht die täglich einzunehmende orale Form von VK2735 in der Phase 3. Im Mittelpunkt steht die Veränderung des Körpergewichts über 68 Wochen. Je Studie sind 560 Erwachsene vorgesehen.

Die beiden Studien unterscheiden sich durch ihre Teilnehmergruppen. SUNRISE-1 richtet sich an Erwachsene mit Adipositas oder Übergewicht und einer gewichtsbezogenen Begleiterkrankung. SUNRISE-2 untersucht Erwachsene mit Typ-2-Diabetes, die zugleich adipös oder übergewichtig sind. Damit soll das Programm die orale Behandlung in unterschiedlichen Patientengruppen prüfen.

Für die Einordnung des UBS-Votums ist diese Unterscheidung wichtig: Das genannte Umsatzpotenzial ist eine Analystenerwartung. Die klinischen Untersuchungen verfolgen dagegen konkret definierte Fragestellungen. Eine Kaufempfehlung und ein Studienprogramm liefern deshalb unterschiedliche Arten von Orientierung und sollten nicht miteinander gleichgesetzt werden.

Gewichtserhaltung als eigener Entwicklungspfad

Die in der vergangenen Woche begonnene zweite Etappe der explorativen Erhaltungsstudie setzt an einem anderen Punkt an. Nach einer anfänglichen Behandlung mit wöchentlichen Injektionen wechseln die Teilnehmer zu anderen Dosierungsschemata oder Placebo. Untersucht werden tägliche orale Einnahmen sowie monatliche oder zweiwöchentliche Injektionen.

An der Untersuchung nehmen ungefähr 195 Erwachsene mit Adipositas teil. Der Wechsel folgt auf eine anfängliche Behandlungsphase von 21 Wochen. Viking erwartet Ergebnisse im Jahr 2027.

Diese Untersuchung ergänzt SUNRISE, ersetzt dessen Fragestellung aber nicht. Während dort die tägliche orale Behandlung im Mittelpunkt steht, betrachtet die Erhaltungsstudie verschiedene Anschlussbehandlungen nach einer gemeinsamen Anfangsphase. Die Programme lassen sich deshalb nicht als austauschbare Belege für dieselbe Anwendung lesen.

Das UBS-Kursziel bündelt eine kommerzielle Einschätzung. Die Studien müssen dagegen jeweils eigene klinische Antworten liefern. Für Anleger liegt der entscheidende Zusammenhang in dieser Trennung: VK2735 wird für mehrere Behandlungssituationen untersucht, deren Ergebnisse und Aussagekraft getrennt zu bewerten sind. Der angekündigte Ergebnistermin der Erhaltungsstudie bildet dabei einen konkreten künftigen Prüfpunkt.