Die Porsche SE rutscht wegen Volkswagen in die roten Zahlen. Die Holding, die den Autokonzern kontrolliert, meldet für die ersten neun Monate 2026 einen Verlust von 2,8 Milliarden Euro nach Steuern. Im Vorjahreszeitraum stand noch ein Gewinn von 1,2 Milliarden Euro.

Wertberichtigung ohne Geldabfluss

Hauptursache ist eine Abschreibung auf den Buchwert der VW-Beteiligung. Sie belastet die Bilanz, kostet aber kein Bargeld. Parallel dazu sank das um Sonderposten bereinigte Konzernergebnis um rund 42 Prozent auf 930 Millionen Euro.

Auch der Ergebnisbeitrag aus der Equity-Bilanzierung von Volkswagen schrumpfte deutlich, von 1,7 auf 0,8 Milliarden Euro. Die Holding verweist auf die anhaltend schwierigen Bedingungen in der Autoindustrie. Der Beitrag der 25-Prozent-Beteiligung an Porsche AG legte dagegen leicht auf 0,2 Milliarden Euro zu.

Aufsichtsratschef Hans Dieter Pötsch richtete einen klaren Appell an Wolfsburg. Die vereinbarten Maßnahmen für mehr Wettbewerbsfähigkeit, niedrigere Kosten und höhere Profitabilität müssten zügig umgesetzt werden. Nun sei das Management gefordert, zu liefern.

Rückenwind aus Brüssel und Karlsruhe

Für Volkswagen selbst gab es heute eine gute Nachricht. Die EU-Kommission hat die vollständige Übernahme von Europcar genehmigt und sieht keine wettbewerbsrechtlichen Bedenken. VW hatte den Pariser Autovermieter 2022 zurückgekauft und kontrollierte ihn bereits mehrheitlich.

Künftig soll er unter alleiniger Kontrolle des Konzerns stehen. Der Plan: Europcar zu einem Anbieter vieler Mobilitätsdienste auszubauen, vom Mieten über Abos bis zum Carsharing.

Die Porsche SE gewann zudem einen Rechtsstreit. Der Bundesgerichtshof wies die Revisionen von 40 Klägern ab, überwiegend US-Hedgefonds. Sie hatten wegen des früheren Beteiligungsaufbaus an VW 5,4 Milliarden Euro nebst Zinsen gefordert. Das Urteil ist rechtskräftig.

Die VW-Aktie notierte zwischenzeitlich leicht im Minus bei rund 70 Euro.

Prognose mit großer Bandbreite

Für 2026 erwartet die Porsche SE ein bereinigtes Konzernergebnis zwischen minus 0,5 und plus 1,5 Milliarden Euro. Die Nettoverschuldung soll bei 4,7 bis 5,2 Milliarden Euro liegen, zuletzt waren es 5,1 Milliarden Euro. Die Annahmen stützen sich auf die Ausblicke von Volkswagen und Porsche AG, die aktuelle Zölle voraussetzen und Effekte der Nahost-Konflikte ausklammern.

Die weite Spanne zeigt, wie stark die Holding am Erfolg der Wolfsburger hängt. Die Tarifgespräche, die am 24. November beginnen, dürften dabei zeigen, wie schnell sich die geforderten Kostensenkungen umsetzen lassen.