Starke Vermietung, ein Rekordtief bei Baupleiten — und trotzdem notiert die Vonovia-Aktie rund 24 Prozent unter ihrem Jahreshoch. Das Unternehmen läuft operativ gut, kämpft aber gegen eine schwere Bilanz an. In wenigen Wochen gibt es auf der Hauptversammlung erste Antworten, wie der Konzern das Gleichgewicht herstellen will.
Rückkauf und neue Vergütungsregeln auf der Agenda
Am 21. Mai lädt Vonovia zur ordentlichen HV in den RuhrCongress Bochum. Auf der Tagesordnung stehen zwei strukturell relevante Beschlüsse.
Erstens: eine Ermächtigung zum Rückkauf eigener Aktien bis Mai 2031 — bis zu zehn Prozent des Grundkapitals. Ergänzend plant Vonovia eine Derivate-Ermächtigung, begrenzt auf fünf Prozent. Solche Ermächtigungen sind kein Rückkaufversprechen, aber sie signalisieren, dass der Vorstand Spielraum bei der Kapitalallokation sieht.
Zweitens reformiert Vonovia die Aufsichtsratsvergütung. Künftig gibt es ein reines Festgehalt von 132.000 Euro jährlich. Verpflichtend: 20 Prozent davon fließen in Vonovia-Aktien — und bleiben dort. Das schafft Interessengleichklang mit den Aktionären. Personell ersetzt Dr. Anne-Marie Großmann-Minkwitz den nicht mehr kandidierenden Matthias Hünlein. Großmann-Minkwitz leitet seit 2025 die Strategie der GMH Gruppe Management SE.
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Hinzu kommt die angekündigte Dividende von 1,25 Euro je Aktie. Sie stammt aus dem steuerlichen Einlagekonto — für inländische Anleger also frei von Kapitalertragsteuer und Solidaritätszuschlag. Der Ex-Dividende-Tag ist der 22. Mai, die Auszahlung folgt am 26. Mai.
Neubaukrise stützt die Nachfrage
Das Marktumfeld spielt Vonovia in die Hände. Im ersten Quartal 2026 erreichten die Firmenpleiten im Bausektor ein 20-Jahres-Hoch. Neubau bricht ein, der Mangel liegt bei über 700.000 Einheiten. Bei Vonovia stehen die Belegungsraten bei 97,9 Prozent.
Das bereinigte EBITDA kletterte 2025 auf 2,8 Milliarden Euro — ein Plus von sechs Prozent. Das organische Mietwachstum lag bei 4,1 Prozent. Die rund 540.000 konzerneigenen Einheiten sind so gut ausgelastet wie selten.
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Refinanzierung bleibt der Engpass
Trotz der operativen Stärke lastet die Bilanz. Bis Ende 2027 laufen Anleihen von fünf Milliarden Euro aus, allein 2,3 Milliarden Euro davon in diesem Jahr. Bauzinsen von bis zu vier Prozent verteuern die Anschlussfinanzierungen erheblich.
Vonovia reagiert: Immobilienverkäufe, Trennung von Minderheitsbeteiligungen, neue Eurobonds und eine Yen-Anleihe. Das Ziel: Die Loan-to-Value-Quote von derzeit 45,4 Prozent auf rund 40 Prozent bis 2028 senken.
Die Aktie notiert bei rund 23 Euro — knapp zehn Prozent über dem 52-Wochen-Tief vom März. Der RSI liegt bei 22,7 und deutet auf überverkauftes Terrain hin. Wie schnell Vonovia den Schuldenabbau vorantreibt, zeigt sich erstmals am 7. Mai mit dem Quartalsbericht — drei Wochen vor der HV.
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