Managed-Money-Konten setzen weiter auf Silber-Futures – sie bleiben netto long. Parallel dazu verlor der WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged in einer Woche über ein Viertel seines Wertes. Wie passt das zusammen?
Die CFTC-Daten vom 2. Juni zeigen: Institutionelle Anleger hielten netto 10.444 Long-Kontrakte – 377 mehr als in der Vorwoche. Die Short-Seite blieb nahezu unverändert. Das deutet nicht auf einen Ausstieg der Profis hin.
Der ETF fiel dennoch massiv: Schlusskurs 12,37 USD, minus 20,18 Prozent am Freitag, minus 27,51 Prozent in sieben Tagen. Die annualisierte 30-Tage-Volatilität kletterte auf 137,25 Prozent.
Die Mechanik des täglichen Hebels
Der WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged bildet den Solactive Silver Commodity Futures SL Index mit dreifachem täglichem Hebel ab. Die tägliche Rückstellung ist der entscheidende Faktor. In volatilen Phasen wie dieser verstärken sich Verluste überproportional – anders als bei einem einfachen Long-Produkt.
Das Produkt setzt auf Front-Month-Futures des COMEX-Silberkontrakts und rollt monatlich. Die Futures-Exposition (nicht physisches Silber) ist die Basis. Deshalb kann die CFTC-Positionierung der Managed Money vom Kursverlauf des ETFs abweichen.
Swap-Kosten und Gebührenstruktur
Der ETF nutzt eine vollständig besicherte Swap-Struktur mit BNP Paribas als Kontrahent. Die Besicherungsquote liegt bei 105,0 Prozent. Die jährliche Managementgebühr beträgt 0,99 Prozent. Die tägliche Swap-Rate liegt aktuell bei 0,01248 Prozent – ab September 2026 sinkt sie auf 0,00692 Prozent.
Vergleich mit physischem Silber-ETC
Der WisdomTree Physical Silver ist grundlegend anders strukturiert: Er ist direkt an den physischen Silberpreis gekoppelt, hält zugewiesene Barren bei HSBC und kostet nur 0,49 Prozent Managementgebühr. Kein Hebel, keine tägliche Rückstellung. Der Unterschied wurde in dieser Woche besonders sichtbar – der 3x-ETF verlor fast dreimal so viel wie eine ungehebelte Silber-Position.
Der nächste CFTC-Commitments-of-Traders-Bericht erscheint am 12. Juni. Er wird zeigen, ob die Managed-Money-Positionierung den jüngsten Einbruch überstanden hat – oder ob auch die Profis ihre Long-Exposure zurückgefahren haben.
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