Zscaler hat am Dienstag erstmals seit 2021 wieder einen Analystentag abgehalten und dabei überraschend weit in die Zukunft geblickt. Im Mittelpunkt steht ein Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2031, das die Erwartungen der Branche übertraf. Stifel hob daraufhin das Kursziel an.

Das Ziel: Mehr als 8 Milliarden Dollar ARR

Das Management nannte für 2031 einen jährlich wiederkehrenden Umsatz (ARR) von mehr als 8 Milliarden Dollar im Basisszenario. Das entspricht einem jährlichen Wachstum von 17 Prozent. Im Upside-Szenario, das auf Rückenwind durch künstliche Intelligenz setzt, sollen es 10 Milliarden Dollar sein, ein Plus von 22 Prozent pro Jahr.

Stifel hält das Basisszenario für erreichbar, es passt zur Prognose für das Geschäftsjahr 2027. Das Upside-Szenario würde dagegen eine Wachstumsbeschleunigung erfordern. Die Analysten halten sie für möglich, rechnen sie aber noch nicht ein.

Bei der Profitabilität lieferte Zscaler weitgehend das Erwartete: eine operative Marge von 27 bis 30 Prozent und eine Free-Cashflow-Marge von 29 bis 32 Prozent bis 2031.

KI als Wachstumstreiber

Die Analysten sehen vor allem die Argumentation zur Sicherheit von KI-Anwendungen gestärkt. Zscaler setzt auf eine Zero-Trust-Architektur. Sie soll verhindern, dass sich KI-Agenten unkontrolliert im Netzwerk bewegen oder Fehlverhalten zeigen. Dieses Feld gilt als aufkommende Chance, auch weil Zscaler eigene, einzigartige Datenströme auswertet. Das adressierbare Marktvolumen beziffert das Management auf 220 Milliarden Dollar.

Stifel hob das Kursziel von 200 auf 235 Dollar und bleibt bei „Buy“. Die Analysten trauen dem Konzern mindestens mittleres bis hohes zweistelliges Umsatzwachstum bei steigenden Margen zu. Mit dem 10-Milliarden-Ziel habe Zscaler allerdings die Messlatte höher gelegt.

Prognose bestätigt

Parallel bestätigte das Unternehmen seine Ziele für das erste Quartal und das Geschäftsjahr 2027. Im ersten Quartal erwartet Zscaler einen Umsatz von 935 bis 939 Millionen Dollar.

Für das Gesamtjahr liegt die Spanne beim ARR zwischen 4,396 und 4,426 Milliarden Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie soll 4,86 bis 4,90 Dollar erreichen.

Stifel wertet die bestätigten Zahlen als positives Signal, nachdem es zuletzt einen Wechsel an der Spitze des Vertriebs gegeben hatte.

An der Börse kam der Tag gut an. Die Aktie schloss am Dienstag bei 212,25 Dollar und legte damit gut 5 Prozent zu. Nach Handelsschluss ging es leicht weiter nach oben. Zum Stifel-Ziel von 235 Dollar bleibt damit noch rund ein Zehntel Luft.