2020 Bulkers hat am Montag über die Tochtergesellschaft UMAS 50 AS Kreditfazilitäten über 146 Mio. USD vereinbart. Das Paket dient der Finanzierung von Schiffskäufen und der Refinanzierung bestehender Verbindlichkeiten. Für Anleger stehen damit die Finanzierungskonditionen im Mittelpunkt: Abschluss und Auszahlung bleiben an übliche Bedingungen geknüpft.

Die Vereinbarung verbindet ein langfristiges Darlehen mit revolvierenden Kreditlinien für unterschiedliche Verwendungszwecke. Sie kann der Gruppe finanziellen Spielraum verschaffen, sofern die Auszahlungsvoraussetzungen erfüllt werden. Arrangiert haben die Fazilitäten norwegische und europäische Banken.

Darlehen und zweckgebundene Kreditlinien

Nach der Unternehmensmitteilung entfallen 110 Mio. USD auf das Darlehen. Es soll Schiffskäufe teilweise finanzieren und bestehende Schiffsschulden einschließlich Verkäuferkrediten refinanzieren. Betroffen sind die vollständig gehaltenen Schiffsbesitzgesellschaften des Konzerns.

Damit adressiert die Vereinbarung sowohl die Akquisitionsfinanzierung als auch bestehende Verbindlichkeiten. Für die Beurteilung des Pakets ist diese Mittelverwendung wesentlich: Ein Teil der Finanzierung dient ausdrücklich dazu, vorhandene Schiffsschulden abzulösen.

Hinzu kommen eine revolvierende Kreditlinie über 10 Mio. USD für allgemeine Unternehmenszwecke und Betriebsmittel sowie eine weitere über 26 Mio. USD für Sonderklassungen. Die Vereinbarung trennt damit die laufende Liquiditätsversorgung von der Finanzierung dieser Schiffsprüfungen.

Diese Aufteilung kann die Finanzplanung unterstützen, sofern die jeweiligen Kreditlinien verfügbar werden. Die für Sonderklassungen vorgesehene Fazilität ist dabei einem konkreten Verwendungszweck zugeordnet.

Variabler Zins und laufende Tilgung

Der vereinbarte Zins beträgt den zusammengesetzten SOFR zuzüglich 3,35 % pro Jahr. Als Fälligkeit nennt das Unternehmen den 30.10.2030. Die Finanzierungskosten hängen damit neben dem festen Aufschlag von der Entwicklung des Referenzzinssatzes ab.

Ein sinkender Referenzzins würde die Zinsbelastung verringern, ein steigender sie erhöhen. Für Anleger gehört diese variable Komponente deshalb ebenso zur Bewertung der Finanzierung wie der vereinbarte Tilgungsverlauf.

Beim Darlehen beginnt die vierteljährliche Tilgung sechs Monate nach Auszahlung. Vorgesehen sind rund 4 % je Tranche sowie zusätzlich eine Schlusszahlung von 40 % bei Fälligkeit.

Die laufenden Tilgungen verlangen während der Laufzeit Liquidität; zugleich bleibt für das Laufzeitende eine größere Zahlung vorgesehen. Für 2020 Bulkers spricht die vereinbarte Finanzierungsperspektive, sofern der Abschluss gelingt und das Unternehmen Zinsen sowie Tilgungen bedienen kann. Entscheidend sind damit zunächst die Erfüllung der Auszahlungsvoraussetzungen und anschließend die Tragfähigkeit des Schuldendienstes.