Liebe Leserinnen und Leser,
„Obliterate“ – ein einziges Wort von Donald Trump auf Truth Social, gepostet Samstagabend, und die Welt hält den Atem an. Sein Ultimatum an den Iran, die Straße von Hormuz binnen 48 Stunden vollständig zu öffnen, hat einen neuen Eskalationsgrad in einen Konflikt gebracht, der die Märkte seit Wochen belastet. Heute Morgen droht Teheran mit Gegenschlägen auf Energieinfrastruktur im gesamten Golf. Was das für Ölpreis, Inflation und euer Depot bedeutet – und warum ausgerechnet jetzt ein Blick auf die Commerzbank und den globalen KI-Wettlauf lohnt – das ist das Thema dieser Ausgabe.
Das 48-Stunden-Ultimatum und seine Sprengkraft für die Märkte
IG-Marktanalyst Tony Sycamore brachte es auf den Punkt: Trumps Drohung habe eine „tickende Zeitbombe erhöhter Unsicherheit“ über die Märkte gelegt. Wenn sie am Montag wieder öffnen, dürfte das zu spüren sein.
Die Straße von Hormuz ist keine abstrakte geopolitische Größe. Ein Fünftel des weltweiten Ölangebots und rund zwanzig Prozent des globalen Flüssiggashandels laufen durch diese Meerenge. Seit Kriegsbeginn Ende Februar ist der Schiffsverkehr dort praktisch zum Erliegen gekommen – mit direkten Folgen für die Energiepreise in Europa. Europäische Gaspreise stiegen allein in der vergangenen Woche bis zu 35 Prozent. An deutschen Zapfsäulen ist das längst angekommen.
Nun droht der Iran, die Straße dauerhaft zu schließen, sollten US-Streitkräfte iranische Kraftwerke angreifen. Gleichzeitig haben die Revolutionsgarden angekündigt, bei einem solchen Angriff alle US-nahen Energieanlagen und Entsalzungsanlagen in der Golfregion ins Visier zu nehmen. Ein Tit-for-tat auf zivile Infrastruktur – das wäre eine neue Eskalationsstufe, die selbst die bisherigen Schocks in den Schatten stellen würde.
DAX zwischen Hoffen und Bangen – das Inflationsgespenst ist zurück
Unangenehme Erinnerungen werden wach. 2022, nach dem Beginn des Ukraine-Krieges, trieb eine Energiepreisrally die Inflation auf Niveaus, die Europa seit Jahrzehnten nicht gesehen hatte. Die Notenbanken reagierten mit aggressiven Zinserhöhungen – Gift für Aktien. Der DAX beendete damals das Jahr tief im Minus.
Genau dieses Szenario beschäftigt Analysten heute wieder. Joachim Schallmayer, Leiter Kapitalmärkte bei der Dekabank, nennt eine konkrete Schwelle: Brent-Öl müsste mehrere Monate lang über 100 US-Dollar notieren, um die Notenbanken zu drastischen Zinsschritten zu zwingen. Noch ist es nicht so weit – aber die Richtung stimmt bedenklich.
Der DAX hat sich bereits deutlich von seinem Rekordhoch bei knapp 25.508 Punkten aus dem Januar entfernt. Seit Jahresbeginn steht ein Minus. Die VÖB-Analysten sehen die entscheidende Variable klar: Wie lange dauern die Störungen an, und wird kritische Infrastruktur beschädigt? Solange das offen bleibt, bleibt auch der Ausblick trüb.
Dennoch gibt es Gegengewichte. Höhere Staatsausgaben für Verteidigung und Infrastruktur – Stichwort expansive Fiskalpolitik – wirken als Puffer. Und der KI-Investitionszyklus läuft weiter, unabhängig vom Ölpreis.
Was tun? Drei Perspektiven für nervöse Anleger
Hier lohnt ein kurzer Blick auf die unterschiedlichen Ratschläge, die gerade kursieren – denn sie widersprechen sich nur scheinbar.
Die Stiftung Warentest empfiehlt das Bewährte: Ruhe bewahren, langen Atem behalten. Crashs gehören dazu. Nach jedem Einbruch der Geschichte stiegen die Kurse höher als zuvor. Das stimmt – für geduldige Anleger mit solidem Fundament.
Konstantinos Liolis vom Vermögensverwalter Proaktiva ergänzt eine wichtige Nuance: Ruhe bewahren bedeutet nicht, passiv zu sein. Es bedeutet, die Hausaufgaben bereits gemacht zu haben – Risikotoleranz definiert, Portfolio strukturiert. Wer das nicht getan hat, sollte jetzt nicht in Panik reagieren, aber zumindest nachdenken.
Und Ortay Gelen von Axia Asset Management bringt einen praktischen Gedanken: Ein langfristiges Kernportfolio klar von einem kurzfristigen Handelsanteil zu trennen, gibt die nötige Flexibilität, ohne die strategische Ausrichtung zu gefährden. Klingt vernünftig – gerade in Phasen, in denen ein Tweet die Märkte bewegt.
Commerzbank: Orlopp kämpft mit Zahlen – und Worten
Während die geopolitische Bühne brennt, läuft im Hintergrund ein Übernahmedrama weiter, das speziell für deutsche Anleger relevant ist. Commerzbank-Chefin Bettina Orlopp hat sich in einem Interview mit der Süddeutschen Zeitung klar positioniert: Die Bank sei stark, auf Kurs – und das Angebot von Unicredit-Chef Andrea Orcel schlicht unzureichend.
Ihr schärfstes Argument ist ein rechnerisches. Unicredit peilt eine Kostenquote von 35 Prozent an. Orlopp rechnet vor: Das sei ohne einen Personalabbau von zwei Dritteln nicht erreichbar. Wer das bestreite, rechne falsch. Hinzu kommt: Das aktuelle Angebot enthält keine Prämie für die Aktionäre – ungewöhnlich für eine feindliche Übernahme.
Ihr Gegenangebot ist Eigenständigkeit, untermauert durch Zahlen. Hätte Unicredit die Commerzbank im Herbst 2024 übernommen, hätten die Aktionäre laut Orlopp mehr als 15 Milliarden Euro Wertzuwachs verpasst. Die Bank will ihre Finanzziele demnächst überarbeiten – mit dem Ziel, die bisherigen Planwerte zu übertreffen. Ob das reicht, Unicredit auf Abstand zu halten, bleibt offen. Orcel hält rund 30 Prozent und hat das freiwillige Übernahmeangebot für die restlichen Aktien bereits auf den Tisch gelegt.
KI-Wettlauf USA vs. China – und wer wirklich profitiert
Abseits des Kriegslärms läuft ein anderer Wettbewerb mit hohem Tempo weiter. Die Bank of America hat in einer neuen Analyse beziffert, was KI-Investitionen allein für die US-Wirtschaft bedeuten: rund 0,4 Prozentpunkte zusätzliches BIP-Wachstum im laufenden Jahr. Nicht schlecht für eine Technologie, die noch vor fünf Jahren kaum jemand auf dem Radar hatte.
USA und China verfolgen dabei grundverschiedene Ansätze. Washington setzt auf private Dynamik und Forschungstiefe, Peking auf staatlich gelenkte Skalierung und Kontrolle über kritische Rohstoffe für Hardware. Wer die bessere Strategie fährt, ist noch nicht entschieden.
Interessanter für Anleger ist vielleicht, wer im Windschatten dieses Rennens profitiert. Taiwan steht bei BofA-Analysten mit einer BIP-Prognose von 8 Prozent für 2026 ganz oben – getrieben von der Nachfrage nach Hochleistungshalbleitern. Auch Mexiko und Südkorea integrieren sich tiefer in die globale KI-Lieferkette. Das Rennen hat längst aufgehört, ein Silicon-Valley-Phänomen zu sein.
Anzeige: Der Chip-Krieg zwischen den USA und China steht auch im Mittelpunkt einer aktuellen Analyse von Börsenexperte Bernd Wünsche, der darin ein konkretes Halbleiterunternehmen identifiziert hat, das er als potenziellen Hauptprofiteur des laufenden KI- und Chip-Booms einordnet. Wünsche argumentiert, dass staatliche Förderprogramme in Höhe von mehreren hundert Milliarden Dollar – kombiniert mit dem strukturellen Bedarf an KI-fähigen Chips – eine Ausgangslage schaffen, die er mit der frühen NVIDIA-Rallye vergleicht. Wer sich für die Investmentthese hinter diesem Halbleiterwert interessiert, findet die vollständige Analyse hier: Bernd Wünsches Chip-Analyse: Profiteur des KI-Wettrüstens
Chinas Premier Li Qiang nutzte das China Development Forum, um ausländischen Investoren Offenheit zu signalisieren. Mehr Importe, fairer Marktzugang, kein Währungsdumping – so das Versprechen. Ob Worte oder Taten folgen, werden unter anderem Volkswagen, BASF und Siemens beobachten, die allesamt Vertreter nach Peking entsandt haben.
Wohlstand auf zwei Arten – was Europa und die USA trennt
Eine Analyse der UBS liefert einen Gedanken, der über den Börsenlärm hinausgeht. Der Euroraum ist, gemessen am BIP, reicher als die USA – Haushaltsvermögen von rund 401 Prozent des BIP steht 325 Prozent in Amerika gegenüber. Klingt gut. Der Haken: Europas Wohlstand steckt zu einem großen Teil in Immobilien. US-Haushalte halten dagegen weit mehr Aktien – rund 144 Prozent des BIP, verglichen mit 76 Prozent im Euroraum.
Was das konkret bedeutet: Amerikanisches Vermögen reagiert schnell auf Börsenbewegungen, europäisches langsam auf Zinsen und Immobilienpreise. In einem Umfeld steigender Zinsen – und genau das droht, wenn der Ölpreis langfristig hoch bleibt – ist das keine gute Ausgangslage für europäische Haushalte. Für Anleger, die noch wenig in Aktien investiert sind, ist es ein stilles Argument, die eigene Vermögensstruktur zu überdenken.
Ausblick: Eine Woche mit Zündschnur
Die nächsten Tage werden zeigen, ob Trumps 48-Stunden-Ultimatum zu einer weiteren Eskalation führt oder – wie schon frühere Drohungen – in Verhandlungsspielraum umgedeutet wird. Die Märkte öffnen am Montag unter enormem Druck. Ölpreis, Gaspreise und Anleiherenditen werden die Richtung vorgeben.
Auf Unternehmensseite stehen diese Woche die Bilanzen von Xiaomi und GameStop an – beide am 24. März. Kein Marktbeweger erster Güte, aber ein Zeichen, dass die Berichtssaison noch nicht vorbei ist.
Mein persönliches Fazit dieser Ausgabe: Die größte Gefahr für Portfolios ist gerade nicht ein einzelner Kurseinbruch, sondern die schleichende Rückkehr der Inflation. Wer 2022 dabei war, weiß, wie schnell aus einem Energieschock ein Zinsschock und dann ein Bewertungsschock werden kann. Das Szenario ist nicht sicher – aber es ist nicht mehr unwahrscheinlich.
Bleibt informiert und behaltet einen kühlen Kopf.
Euer Andreas Sommer
