Der niederländische Zahlungsdienstleister Adyen hat am Donnerstag mit seinen Jahreszahlen die Erwartungen verfehlt und den Ausblick gedämpft. Die Reaktion der Anleger ließ nicht lange auf sich warten: Die im EuroStoxx 50 notierte Aktie stürzte im frühen Handel um bis zu 20 Prozent auf 920 Euro ab – der tiefste Stand seit Ende 2023.
Umsatz unter Erwartungen
Für 2025 wies Adyen einen Umsatz von 2,36 Milliarden Euro aus, was einem Wachstum von 18 Prozent entspricht. Bereinigt um Währungseffekte lag das Plus bei 21 Prozent. Analysten hatten jedoch mit 2,38 Milliarden Euro gerechnet. Das EBITDA kletterte zwar um 26 Prozent auf 1,25 Milliarden Euro, die entsprechende Marge verbesserte sich von 50 auf 53 Prozent.
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Doch die Anleger schauten vor allem auf den Ausblick: Für 2026 erwartet das Unternehmen ein Umsatzwachstum von nur noch 20 bis 22 Prozent auf Basis konstanter Wechselkurse. Bislang hatte Adyen bis zu einem Viertel in Aussicht gestellt. Zudem soll die EBITDA-Marge weitgehend auf dem Niveau von 2025 stagnieren. Erst bis 2028 strebt der Vorstand einen Anstieg auf über 55 Prozent an.
Analysten sehen verlangsamte Dynamik
Goldman Sachs-Analyst Mohammed Moawalla stellte fest, dass das Umsatzwachstum im vierten Quartal an Schwung verloren hat. JPMorgan sprach zwar von besser als erwarteten Ergebnissen, betonte jedoch den enttäuschenden Ausblick. Die Konsensschätzungen für das operative Ergebnis dürften im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich sinken.
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Für die Adyen-Aktie ist die starke Kursreaktion keine Seltenheit. Die Titel des 2006 gegründeten Unternehmens gehören zu den volatilsten Werten im EuroStoxx 50. Von ihrem Rekordhoch von 2.835 Euro aus dem Herbst 2021 ist die Aktie inzwischen weit entfernt. Zwischenzeitlich war der Kurs 2023 sogar auf rund 600 Euro abgestürzt, nachdem Zweifel an der Wachstumsgeschichte aufgekommen waren.
Die Bewertung des Zahlungsdienstleisters, der von Unternehmen wie Booking.com, Delivery Hero, eBay und Zalando genutzt wird, liegt aktuell bei rund 30 Milliarden Euro. Beim Börsengang 2018 hatte das Unternehmen noch mit 7,5 Milliarden Euro bewertet werden können – am ersten Handelstag verdoppelte sich der Ausgabepreis von 240 Euro nahezu.
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