Der Halbleiterausrüster Aixtron feiert den Einzug in den prestigeträchtigen europäischen Index STOXX Europe 600. Während die Aktie eine beeindruckende Rally hinlegt, stapelt das Management operativ tief und ruft ein Übergangsjahr aus. Was treibt Investoren an, trotz sinkender Umsätze im Kerngeschäft derart optimistisch zu bleiben?
Strukturelle Nachfrage trifft auf KI-Potenzial
Ab dem 23. März rückt Aixtron in den STOXX Europe 600 auf. Das bringt dem Unternehmen nicht nur mehr Prestige, sondern handfeste Vorteile am Kapitalmarkt: Fonds und ETFs, die diesen Index abbilden, müssen die Papiere nun in ihre Portfolios aufnehmen. Diese garantierte strukturelle Nachfrage trifft auf eine ohnehin starke Kursentwicklung. Seit Jahresbeginn hat der Titel bereits knapp 45 Prozent zugelegt und notiert aktuell bei 28,34 Euro. Dass der Abstand zum 52-Wochen-Hoch bei nur gut sechs Prozent liegt, unterstreicht die enorme relative Stärke der Papiere.
Den eigentlichen fundamentalen Schub liefert jedoch die Positionierung im Bereich der Künstlichen Intelligenz. Aixtron erwartet eine Verdopplung seines Optoelektronik-Lasergeschäfts. Der globale Ausbau von KI-Rechenzentren befeuert die Nachfrage nach Lasern für die optische Datenkommunikation immens und federt Schwächen in anderen Segmenten ab.
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Operativer Dämpfer durch SiC-Schwäche
Die operative Realität sieht abseits des KI-Booms nämlich deutlich nüchterner aus. Für das laufende Jahr rechnet Vorstandschef Felix Grawert mit einem Umsatz von rund 520 Millionen Euro. Das entspricht einem flachen bis leicht rückläufigen Geschäft. Verantwortlich dafür ist primär die zyklische Nachfrageschwäche bei Siliziumkarbid-Anlagen (SiC), die jahrelang als verlässliche Wachstumstreiber der Elektromobilität galten.
Um der schwachen Nachfrage in diesem Kernbereich gegenzusteuern, setzt das Unternehmen auf gezielte Sparmaßnahmen. Diese umfassen auch einen Stellenabbau am Standort Herzogenrath im mittleren einstelligen Millionenbereich. Bereits 2025 fielen Umsatz und operatives Ergebnis (EBIT) zweistellig. Ein solider Lichtblick bleibt der robuste operative Cashflow von über 208 Millionen Euro, der dem Unternehmen finanzielle Flexibilität und den Aktionären eine stabile Dividende von 15 Cent je Anteilsschein sichert.
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Analysten blicken durch das Tal
Marktbeobachter werten die jüngste Kursdynamik als klaren Blick in die Zukunft. Die kurzfristige Schwäche im SiC-Bereich wird vom Kapitalmarkt derzeit weitgehend ausgeblendet. Analysten von Jefferies stufen Aixtron als bisher unterschätzten Profiteur im KI-Umfeld ein, dem eine signifikante Beschleunigung bevorsteht. Auch die Experten der Deutschen Bank und der DZ Bank richten ihren Fokus auf die Zeit ab Ende 2026. Sie gehen davon aus, dass neue Chip-Architekturen, insbesondere vom Branchenführer Nvidia, die Auftragsbücher in der zweiten Jahreshälfte wieder kräftig füllen werden.
Die anstehende Aufnahme in den STOXX 600 verleiht der Aktie durch institutionelle Käufer zusätzliche Stabilität. Die langfristige Investitionsthese bleibt durch die Megatrends KI-Infrastruktur und Elektromobilität intakt. Ob die derzeit hohe Bewertung mit einem Abstand von beeindruckenden 210 Prozent zum 52-Wochen-Tief gerechtfertigt ist, entscheidet sich im zweiten Halbjahr. Dann müssen die erwarteten Großaufträge aus dem KI-Sektor tatsächlich realisiert werden, um das ausgerufene Übergangsjahr erfolgreich abzuschließen und das hohe Bewertungsniveau fundamental zu stützen.
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