Starkes Aprilmomentum, dann ein Rücksetzer. Alibaba verlor am 21. April rund 3,4 Prozent — obwohl die Aktie im laufenden Monat zuvor mehr als 14 Prozent zugelegt hatte. Hinter dem Kurssturz steckt ein Bündel aus regulatorischem Druck, geopolitischer Unsicherheit und drastisch gesenkten Gewinnerwartungen.
Drei Belastungsfaktoren auf einmal
Chinesische Behörden verhängten Mitte April Bußgelder gegen große Lieferplattformen — darunter Alibaba — wegen Verstößen bei der Händleraufsicht. Das Signal: Die regulatorische Gangart gegenüber chinesischen Tech-Konzernen bleibt hart.
Parallel dazu wächst der Druck von außen. US-Behörden untersuchen mögliche Verbindungen zwischen Alibabas KI-Aktivitäten und sicherheitsrelevanten Datenfragen. Die EU prüft AliExpress gesondert. Beide Verfahren schaffen operative Unsicherheit.
Am empfindlichsten trifft die Aktie jedoch die Gewinnentwicklung. Für das laufende Quartal erwarten Analysten einen Gewinn je Aktie von 1,22 US-Dollar — ein Rückgang von fast 30 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Konsensschätzung für das laufende Geschäftsjahr sank in den vergangenen 30 Tagen um rund 17 Prozent.
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KI kostet — vorerst
Der Grund für den Gewinneinbruch ist strukturell. Alibaba investiert massiv in KI-Infrastruktur. Die Investitionsausgaben sprangen im Geschäftsjahr 2025 um 205 Prozent auf umgerechnet rund 11 Milliarden Euro. Über drei Jahre plant der Konzern mindestens 52 Milliarden US-Dollar für KI und Cloud ein.
Die Folge: Die EBITDA-Marge dürfte von rund 20 Prozent im Geschäftsjahr 2025 auf etwa 12 Prozent im Folgejahr fallen. Eine Erholung auf über 20 Prozent wird erst für 2030 erwartet. Profitabilität in den neuen KI- und Schnellliefersegmenten? Frühestens 2028 oder 2029.
Cloud als Gegengewicht
Das Cloud-Geschäft liefert trotzdem starke Zahlen. Der Umsatz der Cloud Intelligence Group wuchs zuletzt um 35 Prozent. KI-Produkte verzeichneten dabei das zehnte Quartal in Folge dreistellige Wachstumsraten.
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Alibaba stellt seine KI-Modelle schrittweise auf kostenpflichtige Unternehmensangebote um. Über 80 Prozent der offenen Stellen entfallen inzwischen auf KI-Rollen. Das Ziel: den KI-Stack in eine wiederkehrende Erlösquelle verwandeln.
Die 13 Analysten, die die Aktie abdecken, bleiben konstruktiv. Ihr durchschnittliches Kursziel liegt bei 185 US-Dollar — rund 36 Prozent über dem aktuellen Kurs. Auf Eurobasis notiert die Aktie bei 118,40 Euro und damit knapp 27 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch.
Quartalszahlen am 14. Mai
Der entscheidende Datenpunkt kommt am 14. Mai 2026. Hält das Cloud-Wachstum bei 35 Prozent oder darüber, stärkt das die These, dass Alibaba sich vom reinen E-Commerce-Konzern zu einem KI-Infrastrukturanbieter wandelt. Bricht das Wachstum ein, dürfte der Druck auf die ohnehin fragile Stimmung zunehmen — trotz eines Nettocashbestands von 42,5 Milliarden US-Dollar und einer Erholung der Gewinnschätzungen um rund 42 Prozent für das übernächste Geschäftsjahr.
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