Die US-Regierung hat Almontys Wolfram-Produkte ausdrücklich von den neuen Gegenzöllen ausgenommen — und institutionelle Investoren reagieren mit massiven Kapitalzuflüssen. Gleichzeitig läuft die Sangdong-Mine in Südkorea an, während der globale Wolfram-Markt unter extremem Druck steht.
Zollbefreiung mit strategischer Tragweite
Washington hat Almontys Wolfram-Erze, -Konzentrate und -Oxide explizit aus den neuen US-Gegenzöllen herausgenommen. Die Produkte fließen im Rahmen eines Langzeitvertrags an Global Tungsten & Powders in Pennsylvania — ein Lieferant für Rüstungssysteme, Luft- und Raumfahrtkomponenten sowie Halbleiteranwendungen.
Das Timing ist kein Zufall. Ab dem 1. Januar 2027 schreibt ein US-Verteidigungsmandat vor, dass amerikanische Rüstungsunternehmen Wolfram ausschließlich von nicht-chinesischen Lieferanten beziehen müssen. Almonty ist damit frühzeitig in einer privilegierten Position.
Halbleiter-Krise befeuert die Nachfrage
Der Hintergrund macht die Lage noch brisanter. China kontrolliert zusammen mit Russland und Nordkorea schätzungsweise 95 % des weltweiten Wolfram-Angebots und hat Ende 2025 die Exportkontrollen drastisch verschärft. Der Spotpreis für Ammoniumparawolframat schoss daraufhin um 534 % auf 2.250 US-Dollar pro Tonne.
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Japanische Zulieferer haben südkoreanische Kunden bereits gewarnt, dass Lieferungen von Wolframhexafluorid — einem Schlüsselgas für die 3D-NAND-Chipproduktion — bis zum Sommer stocken könnten. Die Lagerbestände drohen bis Juni aufgebraucht zu sein.
Genau in diesen Engpass hinein startet Sangdong: Phase 1 der Mine in der südkoreanischen Provinz Gangwon ist abgeschlossen und verarbeitet jährlich 640.000 Tonnen Erz zu rund 2.300 Tonnen Wolframkonzentrat. Phase 2 soll 2027 folgen und die Kapazität verdoppeln — bei Vollauslastung beider Phasen würde Sangdong etwa 40 % des weltweiten Wolfram-Bedarfs außerhalb Chinas decken.
Institutionen kaufen, Analysten erhöhen Ziele
Die Zahl der institutionellen Fonds, die Almonty-Aktien halten, stieg im vergangenen Quartal um mehr als 55 % auf 107. Van Eck Associates hält inzwischen 11,2 Millionen Aktien im Wert von rund 99 Millionen US-Dollar. Neu eingestiegen sind unter anderem Encompass Capital Advisors mit einer Position von 25,6 Millionen US-Dollar sowie Next Century Growth Investors mit 16,3 Millionen US-Dollar.
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Analysten zogen nach:
- B. Riley Financial erhöhte das Kursziel von 17,00 auf 23,00 US-Dollar
- DA Davidson setzte ein Ziel von 25,00 US-Dollar
- Oppenheimer hob das Ziel von 16,00 auf 19,00 US-Dollar an und behielt das „Outperform“-Rating bei
- Diamond Equity Research verdoppelte seine EPS-Prognose für das Geschäftsjahr 2026 nahezu — von 0,23 auf 0,45 US-Dollar
Finanzen: Verlust auf dem Papier, Kasse prall gefüllt
Der ausgewiesene Nettoverlust von 161,9 Millionen CAD für 2025 trübt das Bild nur auf den ersten Blick. Er resultiert überwiegend aus einer nicht zahlungswirksamen Neubewertung von Verbindlichkeiten, ausgelöst durch den starken Kursanstieg der eigenen Aktie — das operative Geschäft ist davon nicht betroffen.
Substanzieller ist der Blick auf die Liquidität: Nach dem Nasdaq-Listing im Juli 2025, das 90 Millionen US-Dollar einbrachte, und einer weiteren Kapitalrunde im Dezember mit 129,4 Millionen CAD stiegen die Kassenbestände auf 268,4 Millionen CAD — gegenüber 7,8 Millionen CAD ein Jahr zuvor. Analysten erwarten für 2026 einen Umsatzsprung von 32,5 Millionen auf 747,7 Millionen CAD, bei einer EBITDA-Marge von über 50 %. Das Management selbst peilt bis 2028 eine Nettogewinnmarge von 60 % und einen Jahresumsatz von rund einer Milliarde CAD an.
Die Aktie notiert derzeit rund 18 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Ob die ambitionierten Prognosen aufgehen, hängt vor allem daran, ob Sangdong seine Produktionsziele in den kommenden Quartalen zuverlässig erfüllt.
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