Aroundtown macht Ernst mit der Umstrukturierung seiner Verbindlichkeiten. Der größte börsennotierte deutsche Gewerbeimmobilien-Konzern hat am 4. Dezember 2025 eine neue Anleihe über 400 Millionen britische Pfund platziert und gleichzeitig ein Rückkaufangebot für bestehende Bonds im Volumen von 870 Millionen Euro lanciert. Die Maßnahmen zielen darauf ab, anstehende Fälligkeiten zu entschärfen und die Kostenstruktur zu verbessern.
Die frisch emittierte Serie 44 läuft bis Dezember 2032 – eine Laufzeit von sieben Jahren. Um das Währungsrisiko auszuschalten, hat Aroundtown einen Cross-Currency-Swap in Euro abgeschlossen. Das Ergebnis: ein faktischer Euro-Kupon von 3,5 Prozent für die ersten drei Jahre, danach 1,15 Prozent plus 6-Monats-Euribor. Bei aktuellen Euribor-Sätzen von rund 2,5 Prozent läge der Zins ab Jahr vier bei etwa 3,65 Prozent.
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Teure Alt-Bonds im Visier
Parallel dazu läuft bis zum 11. Dezember 2025 das Rückkaufangebot. Aroundtown will damit gezielt Anleihen mit kürzeren Restlaufzeiten und höheren Kupons vom Markt nehmen. Die drei betroffenen Serien summieren sich auf 870 Millionen Euro. Welche Bonds konkret betroffen sind, gab das Unternehmen nicht bekannt – klar ist nur: Es geht um Papiere, die teurer sind als die Refinanzierungskosten der Neuemission.
Die Strategie ist nachvollziehbar. Wer heute zu deutlich unter 4 Prozent refinanzieren kann und dafür alte Anleihen mit möglicherweise 5 oder 6 Prozent Kupon zurückkauft, senkt seine Zinsbelastung spürbar. Gleichzeitig verschiebt sich das Fälligkeitsprofil nach hinten – Atempause für die Bilanz.
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Liquidität als Knackpunkt?
Bleibt die Frage: Wie dringend ist die Aktion? Aroundtown betont, man gehe „proaktiv“ vor. Das klingt nach geordnetem Vorgehen, nicht nach Notfall. Dennoch zeigt die Kombination aus Neuemission und Tender, dass der Konzern seine Schuldenstruktur aktiv managt – in einem Umfeld, in dem Gewerbeimmobilien weiterhin unter Druck stehen und Refinanzierungsbedingungen volatil bleiben.
Die kommenden Wochen werden zeigen, wie viele Anleihegläubiger das Rückkaufangebot annehmen. Je höher die Quote, desto erfolgreicher die Entschuldungsstrategie. Bleibt die Resonanz verhalten, muss Aroundtown andere Wege finden, um die Kostenschere zu schließen.
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