Die Schweizer Versicherungslandschaft hat sich grundlegend verändert. Am 5. Dezember 2025 wurde der Zusammenschluss von Helvetia und Baloise zur Helvetia Baloise Holding AG rechtlich vollzogen. Damit entsteht der größte Allbranchenversicherer der Schweiz mit über zwei Millionen Kunden und einem Marktanteil von rund 20 Prozent.
Bereits am 8. Dezember 2025 startete der Handel der neuen Aktien (HBAN) an der SIX Swiss Exchange. Die regulatorischen Hürden sind genommen, alle erforderlichen Genehmigungen der Aufsichtsbehörden liegen vor.
Bilanz mit Brisanz
Die am 8. Dezember veröffentlichten Pro-Forma-Finanzinformationen geben erstmals Einblick in die rechnungslegungsbezogenen Auswirkungen der Fusion. Die Zahlen haben es in sich: Der Goodwill beläuft sich per 30. Juni 2025 auf 4,7 Milliarden Franken, weitere immaterielle Vermögenswerte aus der Fusion summieren sich auf 3,4 Milliarden Franken.
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Die Gesamtaktiva des fusionierten Unternehmens erreichen 146,5 Milliarden Franken, das Eigenkapital liegt bei 13,9 Milliarden Franken. Doch diese beeindruckenden Zahlen erzählen nur die halbe Geschichte.
Abschreibungen belasten Ergebnis
In der Pro-Forma-Erfolgsrechnung zeigt sich ein gemischtes Bild. Zwar gibt es positive Effekte, doch die negativen Auswirkungen überwiegen. Der Hauptbelastungsfaktor: die Amortisation der hohen immateriellen Vermögenswerte. Diese rein buchhalterischen Effekte schmälern das ausgewiesene Ergebnis erheblich.
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Das Management reagiert darauf mit der Einführung neuer Kennzahlen. Künftig sollen „Underlying Earnings“ die operative Leistung transparenter darstellen – bereinigt um die nicht-operativen Erwerbseffekte aus der Fusion. Eine notwendige Maßnahme, um Investoren die tatsächliche Geschäftsentwicklung zu verdeutlichen.
Wie geht es weiter?
Die strategische Ausrichtung und die konkreten finanziellen Zielsetzungen des fusionierten Unternehmens werden erst am Capital Markets Day am 15. April 2026 präsentiert. Bis dahin müssen sich Anleger in Geduld üben. Der Jahresabschluss 2025 wird ebenfalls an diesem Tag veröffentlicht.
Die erste Generalversammlung der Helvetia Baloise Holding AG ist für den 22. Mai 2026 angesetzt. Mit 22.000 Mitarbeitern und 13 Millionen Kunden in acht europäischen Märkten sowie den globalen Specialty Markets positioniert sich das neue Unternehmen als europäischer Schwergewicht. Ob diese Größe auch Wert schafft, werden die kommenden Quartale zeigen.
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