Zwischen 63.000 und über 80.000 Dollar lag die Handelsspanne der vergangenen Wochen — jetzt bekommt Bitcoin prominenten Zuspruch, aber auch eine deutliche Warnung. Arthur Hayes, Gründer von Maelstrom, hält einen Kurs von 250.000 Dollar für möglich. Im gleichen Atemzug warnt er vor einem Einbruch von bis zu 75 Prozent auf dem Weg dorthin.

Aktuell notiert Bitcoin bei rund 79.200 Dollar, etwa 37 Prozent unter dem Allzeithoch von 126.198 Dollar vom Oktober 2025. Binnen einer Woche hat die Kryptowährung um rund elf Prozent zugelegt, die Jahresverluste sind auf 10,7 Prozent geschrumpft. Der Fear-and-Greed-Index steht bei 80 Punkten und signalisiert „Extreme Gier“ — vor einem Monat lag er noch bei 35.

Die Liquiditätswette

Hayes‘ These basiert nicht auf einer neuen Finanzkrise, sondern auf deren Vermeidung. Fed, US-Finanzministerium und Notenbanken in Europa, China und Japan würden lieber früh mit Geld eingreifen, als eine Schuldenkrise eskalieren zu lassen — getrieben auch vom enormen Kapitalbedarf der KI-Industrie. Diese habe Bitcoin zuletzt Liquidität entzogen, so Hayes: „Die KI hat sich den marginalen US-Dollar geschnappt.“

Erst wenn KI-Schulden refinanziert werden müssen, erwartet er eine Umkehr. Als Signalgeber beobachtet er die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen — bei fünf Prozent sieht er eine Schwelle, die politisch nicht tragbar wäre.

Institutionelle Stimmen untermauern die optimistische Lesart, wenn auch vorsichtiger. BlackRock-Digital-Assets-Chef Robbie Mitchnick bezeichnet die „Risk-off“-Erzählung um Bitcoin als die langfristig relevantere gegenüber der Einstufung als reines Risikoasset.

Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten im August rund 2,4 Milliarden Dollar an Nettozuflüssen — den stärksten Monat des laufenden Jahres. Allein am Mittwoch flossen 232 Millionen Dollar in die Produkte, angeführt vom iShares Bitcoin Trust mit 201 Millionen Dollar.

Widerstand bei 80.000 bis 83.000 Dollar

Mehrere Marktbeobachter sehen die Zone zwischen 80.000 und 83.000 Dollar als nächste entscheidende Hürde — das Mai-Hoch knapp unter 83.000 Dollar gilt als wichtiger Widerstand. Bei einem Rückschlag würde die Marke im mittleren 70.000er-Bereich als erste relevante Unterstützung dienen.

Bemerkenswert: Die Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq ist auf rund 0,3 gefallen, nach einem Höchststand nahe 0,9 — die Kryptowährung handelt zunehmend wie Gold, getrieben von der sogenannten „Debasement Trade“-Logik rund um Staatsverschuldung.

Binance-Mitgründer Changpeng Zhao brachte auf einer Konferenz in Hongkong eine langfristigere Perspektive ein: Bitcoins Marktkapitalisierung liege noch bei etwa einem Zehntel der von Gold, ein Aufholen sei aber Teil eines strukturellen Wandels bei staatlichen Reserveallokationen — kein Ereignis über Nacht.

Am Freitag richtet sich der Blick auf Fed-Chef Kevin Warsh und dessen Rede beim Jackson-Hole-Symposium. Seine Aussagen zur Geldpolitik dürften mitentscheiden, ob Bitcoin den Widerstand bei 80.000 bis 83.000 Dollar test oder zurück in Richtung der mittleren 70.000er-Marke rutscht.