Die EZB schlägt Alarm: Die Inflation könnte hartnäckiger bleiben als gedacht. EZB-Direktorin Isabel Schnabel sprach am 12. November 2025 bei einer Veranstaltung von BNP Paribas Klartext – und ihre Botschaft dürfte Anleger aufhorchen lassen.
Lohnwachstum bremst langsamer als erhofft
Schnabel machte deutlich, dass sich das Lohnwachstum im Euroraum zwar verlangsamt, dieser Prozess aber schleppender verläuft als von der Notenbank erwartet. Auch die Dienstleistungspreisinflation liegt über den Prognosen. Die EZB-Direktorin sieht deshalb ein leichtes Übergewicht der Aufwärtsrisiken für die Preisentwicklung.
Gleichzeitig haben sich aber auch die Abwärtsrisiken abgeschwächt. Der Euro-Wechselkurs hat sich nach einer Aufwertung stabilisiert. Zudem ist die befürchtete Umlenkung chinesischer Exporte nach Europa bisher ausgeblieben – ein Faktor, der zusätzlichen Preisdruck hätte erzeugen können.
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Was bedeutet das für die Zinspolitik?
Schnabel bekräftigte die Position des EZB-Rats: Auf dem aktuellen Zinsniveau sei die Notenbank „gut positioniert“. Eine klare Ansage, die signalisiert, dass aggressive Zinssenkungen vorerst vom Tisch sind. Für Banken wie BNP Paribas könnte das durchaus positiv sein – höhere Zinsen bedeuten tendenziell bessere Margen im Kreditgeschäft.
Die Veranstaltung, bei der Schnabel ihre Einschätzung teilte, wurde ausgerechnet von BNP Paribas selbst organisiert. Dass die französische Großbank als Gastgeber für solch hochkarätige Zentralbank-Auftritte fungiert, unterstreicht ihre Rolle als wichtiger Player im europäischen Finanzmarkt.
Die Märkte werden die kommenden Inflationsdaten genau beobachten. Sollte sich Schnabels Einschätzung bestätigen, könnte das die Zinsfantasie weiter befeuern – mit entsprechenden Folgen für Bankaktien.
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