RBC Capital hat der British American Tobacco Aktie eine herbe Abfuhr erteilt. Die Investmentbank warnt vor ernsthaft überzogenen Erwartungen an die profitablen „New Categories“ – und das trotz einer überraschenden Anhebung des Kursziels. Steht der Tabakriese vor einem strategischen Scherbenhaufen?
Machtpoker im Neugeschäft eskaliert
Im Kern der Kritik steht die mangelnde Profitabilität des Zukunftsegments. Laut RBC-Analyse war die Sparte mit beheizten Tabakprodukten und E-Zigaretten im Jahr 2024 nach vollständiger Kostenumlage nicht profitabel. Eine vernichtende Diagnose für einen Konzern, der sein Zukunftswachstum genau auf diesen Bereich ausrichtet.
Die Zahlen sprechen eine klare Sprache: Das Heated-Tobacco-Geschäft von British American Tobacco erreicht gerade einmal 10 Prozent der Größe von Marktführer Philip Morris International. Gleichzeitig sieht sich der größte Bereich Vapour einem immer intensiveren Wettbewerb ausgesetzt.
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Doppelter Druck durch Regulierung
Nicht nur die Konkurrenz setzt dem Unternehmen zu. Verschärfte regulatorische Rahmenbedingungen, wie die jüngst in Kalifornien eingeführte Nikotinsteuer von 54,27 Prozent, drücken zusätzlich auf die Margen. Vor diesem Hintergrund erscheinen die eigenen Wachstumsziele von 3-5 Prozent bei den organischen Umsätzen kaum noch haltbar.
Aktienrückkauf als Beruhigungspille?
Mitten in dieser kritischen Phase hat der Konzern am Freitag eine eigene Transaktion bekannt gegeben: British American Tobacco kaufte eigene Aktien zurück, die anschließend storniert werden sollen. Ein Versuch, die Märkte zu beruhigen? Die Reaktion der Anleger wird zeigen, ob dieser Schachzug die Glaubwürdigkeitskrise abwenden kann.
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