Die heute veröffentlichten Analysteneinschätzungen zu BYD setzen überwiegend auf eine Erholung durch internationales Wachstum. Die entscheidende Einschränkung: Mögliche Handelsbeschränkungen könnten genau diesen Wachstumstreiber bremsen. Damit hängt die optimistische Sicht auf den chinesischen Autobauer nicht nur von besseren Geschäften im Ausland ab, sondern auch von deren politischen Rahmenbedingungen.

Hohe Kursziele trotz gesenkter Erwartungen

Goldman Sachs bestätigte am Sonntag die Kaufempfehlung für die Hongkonger BYD-Aktie mit einem Kursziel von 134 HKD. Der heute veröffentlichten Zusammenfassung zufolge sieht das Haus rund 88 % Aufwärtspotenzial. Diese Einschätzung bezieht sich auf die Hongkonger Aktie und ist kein Kursziel für das ADR.

Goldman setzt auf das internationale Wachstum, hat zugleich aber seine jüngsten Gewinnschätzungen gesenkt. Darin liegt die zentrale Spannung der Kaufempfehlung: Eine positive langfristige Einschätzung bedeutet nicht, dass sich die kurzfristigen Geschäftsaussichten bereits verbessert haben. Weitere Analystenhäuser halten ebenfalls an Kaufempfehlungen fest und begründen dies mit der Expansion außerhalb Chinas.

JPMorgan vertritt die vorsichtigere Position. Das Haus stufte BYD Ende September auf „Neutral“ herab und senkte das Hongkonger Kursziel von 124 auf 88 HKD. Nachfrageflaute und Preiskampf könnten nach seiner Einschätzung bis 2027 anhalten.

Die unterschiedlichen Bewertungen beruhen damit auf einer anderen Gewichtung derselben Risiken. Auf der einen Seite steht die Hoffnung auf zusätzliche Absatzmöglichkeiten im Ausland. Auf der anderen Seite belasten die schwache Nachfrage in China, der intensive Preiswettbewerb und steigende Kosten die Aussichten.

Handelsregeln könnten die Expansion bremsen

Medienberichten zufolge plant die EU ab 1. Dezember eine Jahresobergrenze von 350.000 chinesischen Hybridfahrzeugen. Das wäre auch für BYD relevant: Das Unternehmen verkauft in Europa den Plug-in-Hybrid Dolphin G DM-i.

Die geplante Begrenzung würde den europäischen Markt als Wachstumstreiber mit zusätzlicher Unsicherheit belasten. BYD plant allerdings auch den Produktionsstart in Ungarn im laufenden Quartal. Für Anleger stehen damit die lokale Fertigung und mögliche Einfuhrbeschränkungen nebeneinander. Ob und in welchem Umfang der Produktionsstart die Handelsrisiken abfedern könnte, ist damit noch nicht beantwortet.

Zusätzlich soll Chinas Export-Mehrwertsteuererstattung ab 1. April von 13 % auf 9 % sinken. Auch diese geplante Änderung gehört zu den Gegenwinden für das Auslandsgeschäft.

Kurzfristig könnten die Geschäftszahlen dennoch freundlicher ausfallen. Für das dritte Quartal 2026 wird bei BYD der stärkste Anstieg des Nettoergebnisses seit sechs Quartalen erwartet. Dabei handelt es sich um Schätzungen, nicht um bereits gemeldete Ergebnisse.

Für die Bewertung ist deshalb entscheidend, erwartete Ergebnisverbesserungen nicht mit einer dauerhaften Entspannung gleichzusetzen. Die optimistischen Kursziele setzen auf den Erfolg der internationalen Expansion. Gerade deren künftige Bedingungen bleiben jedoch ein wesentlicher Risikofaktor.