Rekorderlöse, volle Buchungsbücher, ein CEO mit Optimismus — und trotzdem bricht der Kurs ein. Carnival steckt in einem klassischen Dilemma: Die operative Realität des Kreuzfahrtriesen und die Wahrnehmung der Märkte driften gerade weit auseinander.
Innerhalb von 30 Tagen verlor die Aktie rund 26,6 Prozent, obwohl das jüngste Quartal mit einem Rekordumsatz von 6,2 Milliarden US-Dollar und einem Nettoergebnis von 275 Millionen US-Dollar — mehr als 55 Prozent über Vorjahr — eigentlich Anlass zur Freude bot. Das bereinigte EPS von 0,20 US-Dollar übertraf die eigene Guidance von 0,17 US-Dollar. Nahezu 85 Prozent der 2026er Kapazität sind bereits zu historisch hohen Preisen ausgebucht, die Buchungen für laufende Abfahrten stiegen um zehn Prozent gegenüber dem Vorjahr.
Treibstoff als Achillesferse
Was den Markt bewegt, sind nicht die Vergangenheitszahlen, sondern der Ausblick. Carnival senkte die bereinigte Jahres-EPS-Prognose von 2,48 auf 2,21 US-Dollar — ein Rückgang von knapp elf Prozent. Als Hauptgrund nennt das Management einen Gegenwind von 0,38 US-Dollar je Aktie durch gestiegene Treibstoffkosten. Auch die bereinigte EBITDA-Guidance fiel von 7,63 auf 7,19 Milliarden US-Dollar.
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Das strukturelle Problem dahinter: Carnival sichert seinen Treibstoffbedarf nicht ab. Konkurrent Royal Caribbean hat über die Hälfte seines 2026er Bedarfs zu niedrigeren Preisen gehedgt — ein Kostenpolster, das Carnival fehlt. Jede Veränderung der Treibstoffkosten um zehn Prozent schlägt bei Carnival mit rund 160 Millionen US-Dollar auf das Jahresergebnis durch. Die Jahresprognose basiert auf der Annahme, dass Brent-Rohöl im zweiten Quartal bei durchschnittlich 90 US-Dollar liegt und bis Jahresende auf 80 US-Dollar fällt — eine Annahme, die angesichts des zuletzt starken Ölpreisanstiegs nicht konservativ wirkt.
Makrodruck verstärkt den Ausverkauf
Hinzu kommt der Gegenwind durch die neue US-Zollpolitik. Zyklische Konsumwerte wie Carnival geraten in einem Umfeld steigender Rezessionsängste besonders unter Druck — unabhängig davon, wie gut die operativen Zahlen aussehen. CEO Josh Weinstein verwies auf die historische Krisenresilienz des Unternehmens und betonte den Preisunterschied zwischen Kreuzfahrten und Landurlaub als Schutzfaktor. Ob das Argument in einem echten Abschwung trägt, ist eine andere Frage.
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Charttechnisch zeichnet sich ein sogenanntes „Death Cross“ ab: Der 50-Tage-Durchschnitt nähert sich dem 200-Tage-Durchschnitt von oben. Die Aktie notiert aktuell um 24 US-Dollar — deutlich unterhalb beider gleitender Durchschnitte.
Am 17. April stehen die Aktionärsversammlungen an, nach denen das 2,5-Milliarden-Dollar-Rückkaufprogramm starten soll. Das Management bezeichnet es ausdrücklich als Ausgangspunkt, nicht als Abschluss. Bis 2029 peilt Carnival einen ROIC von über 16 Prozent und ein EPS-Wachstum von mehr als 50 Prozent gegenüber der 2025er Basis an — ambitionierte Ziele, deren Glaubwürdigkeit stark davon abhängt, wie sich Ölpreis und Konsumklima in den kommenden Quartalen entwickeln.
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