Beim Übernahmeversuch der Commerzbank schafft die italienische UniCredit nun formale Fakten. Mit der Ansetzung einer außerordentlichen Hauptversammlung treiben die Mailänder den geplanten Aktientausch voran. Allerdings signalisiert die Börse bereits ein deutliches Veto gegen die aktuellen Konditionen.
Kapitalerhöhung für den Aktientausch
Am 4. Mai sollen die Aktionäre der UniCredit grünes Licht für die Ausgabe von bis zu 470 Millionen neuen Stammaktien geben. Diese Maßnahme bildet das fundamentale Gerüst für das freiwillige Tauschangebot an die Anteilseigner der Commerzbank. Konkret bieten die Italiener derzeit 0,485 eigene Papiere je Commerzbank-Aktie. Auf Basis der Referenzkurse entspricht das einer Bewertung von rund 30,80 Euro pro Anteilsschein und einem Gesamtvolumen von knapp 35 Milliarden Euro.
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Ein Blick auf die Kurstafel offenbart das Dilemma der Mailänder. Mit einem aktuellen Kurs von 32,03 Euro notiert die Commerzbank-Aktie spürbar über der Offerte. Marktbeobachter werten diesen Aufschlag als klare Erwartungshaltung: Entweder bessert UniCredit finanziell nach, oder der Deal scheitert.
Rote Karte aus Frankfurt
In der Frankfurter Zentrale formiert sich derweil massiver Widerstand. Das Management pocht auf die Eigenständigkeit und verweist auf die steigende Rentabilität der eigenen Strategie. Rückendeckung kommt vom Betriebsrat, der vor negativen Folgen für das Mittelstandsgeschäft warnt. Auch die Bundesregierung, die über den Bankenrettungsfonds 12 Prozent der Anteile hält, zeigt auf dem aktuellen Preisniveau keinerlei Verkaufsbereitschaft.
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Der kommende Monat bündelt die entscheidenden Termine für den weiteren Verlauf:
* 4. Mai: Außerordentliche Hauptversammlung der UniCredit zur Kapitalerhöhung.
* 8. Mai: Commerzbank präsentiert die Geschäftszahlen für das erste Quartal.
* 20. Mai: Ordentliche Hauptversammlung der Commerzbank mit Abstimmung zur Dividendenstrategie.
Die Frankfurter werden die anstehenden Quartalszahlen am 8. Mai gezielt nutzen, um ihre Eigenständigkeit mit operativen Erfolgen zu untermauern. Unabhängig vom Ausgang der Aktionärstreffen im Mai zieht sich der regulatorische Prozess durch die Europäische Zentralbank und die Wettbewerbsbehörden noch in die Länge. Ein endgültiger Vollzug der Übernahme ist vor dem Jahr 2027 ohnehin ausgeschlossen.
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