Der Credit Suisse X-Links Silver Shares Covered Call ETN verzeichnete am gestrigen Mittwoch einen deutlichen Kursanstieg und schloss bei 55,21 USD. Auslöser für diesen Zuwachs von 5,2 % war eine dynamische Erholung am Silbermarkt, die unmittelbar auf die Ergebnisse der US-Zwischenwahlen folgte.

Ein schwächerer US-Dollar sowie sinkende Renditen bei Staatsanleihen schufen ein günstiges Umfeld für Edelmetalle, wovon der auf Silber basierende ETN profitierte.

Politische Weichenstellung schwächt den Dollar

Die Marktreaktion folgte auf Berichte über Gewinne der Demokraten bei den Midterm-Elections. Medienberichten zufolge führten diese Ergebnisse zu der Erwartung einer politischen Pattsituation in Washington, was den US-Dollar unter Druck setzte. Da Silber weltweit überwiegend in Dollar gehandelt wird, macht eine Abwertung der US-Währung das Metall für Investoren außerhalb des Dollarraums attraktiver.

Laut Analysen von Kitco stieg der Silberpreis im Zuge dieser Entwicklung um fast 5 %. Parallel dazu sanken die Renditen der US-Treasuries, was die Opportunitätskosten für das Halten von unverzinsten Edelmetallen verringerte. Diese Kombination aus Währungseffekten und Zinsumfeld sorgte für den stärksten Tagesgewinn des ETN seit längerer Zeit, nachdem das Papier erst am 30. Oktober ein neues Jahrestief markiert hatte.

Ausschüttung und langfristige Performance

Abseits der aktuellen Kursbewegung prägten zuletzt auch Ausschüttungen das Bild für die Anleger. Die UBS AG leistete am 26. Oktober eine Zahlung in Höhe von 1,7009 USD pro ETN an die Anteilseigner. Dieser Kupon basierte auf dem Ex-Dividenden-Tag vom 22. September. Der SLVO ETN nutzt eine Strategie, bei der auf Silber-ETFs gedeckte Kaufoptionen (Covered Calls) geschrieben werden, um zusätzliche Erträge zu generieren, was regelmäßig zu solchen Ausschüttungen führt.

Trotz der gestrigen Erholung zeigt der Blick auf das laufende Jahr die Herausforderungen des Sektors. Seit Jahresbeginn weist der Wert ein Minus von 26 % auf. Die Schwankungsbreite der zugrunde liegenden Rohstoffmärkte bleibt hoch, was die Volatilität des ETN widerspiegelt.

Die technische Verfassung des Wertpapiers zeigt nach dem jüngsten Anstieg eine leichte Erholung aus dem überverkauften Bereich, bleibt jedoch im längerfristigen Vergleich gedrückt.

Marktumfeld bleibt volatil

Die weitere Entwicklung des ETN dürfte maßgeblich davon abhängen, ob sich der Trend der Dollar-Schwäche verfestigt. Analysten von Kitco wiesen darauf hin, dass die Korrelation zwischen den Wahlergebnissen und den Edelmetallpreisen in diesem Zyklus besonders ausgeprägt war. Solange die Marktteilnehmer von einer weniger restriktiven Geldpolitik oder anhaltendem politischem Stillstand ausgehen, könnte das fundamentale Interesse an Silber bestehen bleiben.

Für Investoren bleibt die Strategie des Covered-Call-ETN komplex, da sie in Phasen extrem stark steigender Silberpreise durch die verkauften Optionen in ihrem Aufwärtspotenzial begrenzt sein kann, während sie in Seitwärtsphasen von den Optionsprämien profitiert. Der gestrige Anstieg verdeutlicht jedoch, dass das Papier bei massiven Sektorbewegungen weiterhin deutlich partizipieren kann.