Die Papiere der Rüstungsgruppe CSG kennen derzeit nur eine Richtung: abwärts. Ein offener Aktionärsstreit bei der wichtigen Tochtergesellschaft Tatra Trucks verunsichert den Markt. Es geht um Kontrolle, Milliardenkredite und drohende juristische Schritte.

Streit um Milliardenkredit

Bei dem tschechischen Lkw-Bauer prallen zwei Lager aufeinander. CSG hält 65 Prozent der Anteile. Der Minderheitsaktionär Promet Tools wehrt sich vehement gegen einen neuen Finanzierungsplan.

Zuvor war eine Kapitalerhöhung über 2,2 Milliarden Kronen gescheitert. Diese hätte eine Zustimmung von 80 Prozent erfordert. Stattdessen beschloss die Hauptversammlung nun einen weitreichenden Kredit.

Das Geld kommt von der privaten Firma Ytara SPV. Diese wird von Michal Strnad kontrolliert. Für diesen Kreditbeschluss reichte eine einfache Mehrheit. Promet Tools stimmte dagegen und kündigte rechtliche Schritte an.

Angst vor Kontrollverlust

Der Minderheitsaktionär befürchtet eine schleichende Übernahme. Strnad könnte durch diese Konstruktion zum einzigen signifikanten Gläubiger aufsteigen. Unter bestimmten Umständen drohe der vollständige Kontrollverlust bei Tatra Trucks.

CSG verteidigt das Vorgehen. Der Lkw-Bauer benötige dringend Kapital für den Ausbau der Produktion. Ein direkter Kredit der Muttergesellschaft sei nicht möglich. CSG verweist auf regulatorische Vorgaben der Amsterdamer Börse. Tatra zähle nicht zum Konsolidierungskreis der Gruppe.

Aktie im freien Fall

Operativ läuft das Geschäft eigentlich solide. Tatra Trucks steigerte den Nettogewinn im vergangenen Jahr massiv auf 185,7 Millionen Kronen. Der Umsatz übertraf die Marke von zehn Milliarden Kronen. Die Produktion sank zwar leicht auf 1.349 Fahrzeuge, das Unternehmen arbeitet aber hochprofitabel.

Die Folge: Investoren preisen nicht das operative Geschäft, sondern das Governance-Risiko ein. Die CSG-Aktie rutschte am Donnerstag um weitere 4,66 Prozent auf 12,32 Euro ab. Damit notiert das Papier nur noch hauchdünn über dem 52-Wochen-Tief von 12,26 Euro.

Auf Monatssicht hat der Titel bereits 35 Prozent an Wert verloren. Der Relative-Stärke-Index signalisiert mit einem Wert von 25,5 eine stark überverkaufte Situation.

Am 7. August 2026 präsentiert CSG die Halbjahreszahlen. Bis dahin muss das Management klare Antworten zur künftigen Finanzierungsstruktur von Tatra Trucks liefern. Bleibt der Konflikt ungelöst, droht der Aktie der nächste Abverkauf.