Dr. Ulrich Stephan, Chefanlagestratege der Deutschen Bank für Privat- und Firmenkunden, schlägt Alarm: Die bei Anlegern beliebte Momentum-Strategie – Gewinner kaufen, Verlierer verkaufen – könnte gefährlicher sein als gedacht. Im Newsletter „Perspektiven am Morgen“ vom 23. September 2024 warnt er eindringlich vor den Fallstricken dieser scheinbar einfachen Anlagestrategie.
Die trügerische Logik des Trends
Momentum-Trading basiert auf einer simplen Annahme: Was steigt, steigt weiter – was fällt, fällt weiter. Historische Daten zeigen tatsächlich, dass diese Strategie in vielen Märkten über lange Zeiträume funktioniert hat. Der Grund: Anleger reagieren oft verzögert auf positive Nachrichten, wodurch sich Trends erst später manifestieren.
Doch diese vermeintliche Erfolgsformel hat einen Haken. „Wer auf diese Weise anlegt, geht ein höheres Risiko ein – in Erwartung einer höheren Durchschnittsrendite“, erklärt Dr. Stephan. Die Erwartung höherer Renditen könnte sich als Trugschluss erweisen.
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Besonders anfällig in volatilen Phasen
Ökonomen haben für den amerikanischen Markt herausgefunden, dass der Momentum-Ansatz extrem anfällig für Phasen erhöhter Marktschwankungen ist. In Korrekturen und Bärenmärkten verliert diese Strategie deutlich stärker als der breite Markt. Die Möglichkeit, einen erheblichen Teil des eingesetzten Kapitals zu verlieren, ist real – besonders wenn die Märkte unruhig werden.
Versteckte Kostenfallen schmälern die Rendite
Doch die erhöhten Verlustrisiken sind nicht das einzige Problem. Die Strategie erfordert einen deutlich höheren Zeitaufwand und führt zu häufigeren Portfolio-Anpassungen. Diese verursachen höhere Transaktionskosten, die die ohnehin unsicheren Gewinne zusätzlich schmälern.
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Hinzu kommen steuerliche Nachteile: Der Steuerstundungseffekt fällt weg, wenn ständig Positionen ausgetauscht werden. Was auf den ersten Blick nach einer attraktiven Renditechance aussieht, entpuppt sich bei genauerer Betrachtung als kostspieliges und riskantes Unterfangen.
Diversifikation statt Spekulation
In Zeiten volatiler Märkte könnten diversifizierte Anlagestrategien und langfristige Investitionsansätze die sicherere Wahl sein. Informierte Entscheidungen und ein gutes Bewusstsein für die Märkte sind entscheidend – gerade wenn vermeintlich einfache Strategien verlockend erscheinen.
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