Ein Übernahmevertrag ist unterzeichnet, die Liquiditätshürde ist genommen — und trotzdem notiert die European-Lithium-Aktie rund 20 Prozent unter dem Angebotspreis. Der Markt wartet auf grünes Licht aus gleich drei Richtungen.
Angebot mit 137-Prozent-Prämie, Kurs hinkt hinterher
Critical Metals Corp. will alle Aktien und Optionsscheine von European Lithium im Wege eines australischen Scheme of Arrangement übernehmen. Der implizite Angebotspreis liegt bei 0,58 australischen Dollar je Aktie. Das entspricht einer Prämie von 137 Prozent auf den letzten ungestörten Schlusskurs und 113 Prozent auf den 20-Tage-VWAP.
Die ASX hat den Handel am 18. Mai bei 0,415 AUD ausgesetzt. An europäischen Börsen, wo der Handel weiterläuft, schloss die Aktie zuletzt bei rund 0,445 AUD — noch immer deutlich unter dem Deal-Wert.
Die Liquiditätsbedingung ist erfüllt. European Lithium hält nach dem Verkauf von 2,5 Millionen Critical-Metals-Aktien rund 356 Millionen AUD in bar. Das liegt komfortabel über dem vertraglichen Mindestbetrag von 330 Millionen AUD.
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ASX-Untersuchung und Interessenkonflikt belasten die Stimmung
Kein Wunder, dass Anleger vorsichtig bleiben.
Die australische Börsenaufsicht prüft, ob European Lithium gegen Offenlegungspflichten verstoßen hat. Medienberichte über die Fusion kursierten, bevor eine offizielle Mitteilung erfolgte. Das Unternehmen argumentiert, die Verhandlungen seien erst mit der Unterzeichnung eines unverbindlichen Absichtsbriefs Ende April wesentlich geworden.
Hinzu kommt ein strukturelles Problem: Tony Sage ist gleichzeitig Executive Chairman von European Lithium und CEO von Critical Metals. Dieser Doppelhut hat bei Minderheitsaktionären Fragen aufgeworfen. Ein unabhängiges Boardkomitee hat die Übernahme dennoch zur Annahme empfohlen — unter der Bedingung, dass kein besseres Angebot vorliegt und ein unabhängiger Gutachter die Transaktion als fair bewertet.
Drei offene Fragen bis zum Aktionärsvotum
Das Scheme Booklet soll im Juli oder August verschickt werden. Die Aktionärsversammlung ist für August oder September geplant, das endgültige Votum für das dritte Quartal 2026.
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Bis dahin richten sich die Blicke auf drei Punkte:
- Tanbreez-Genehmigung (Grönland): Ohne Betriebsgenehmigung aus Nuuk kann das Unternehmen im Juni kein Bulk-Sampling starten. Das Projekt enthält Terbium und Dysprosium — Seltene Erden für Elektromotoren und Verteidigungssysteme, die China nur bis November 2026 von Exportbeschränkungen ausgenommen hat.
- ASX-Untersuchung: Ihr Ausgang könnte den Zeitplan der Transaktion beeinflussen.
- Critical-Metals-Aktienkurs: Er bestimmt direkt den impliziten Wert der Fusionsgegenleistung für European-Lithium-Aktionäre.
Wolfsberg bremst, Pilbara bringt Optionalität
Das Wolfsberg-Lithiumprojekt in Kärnten hat einen Rückschlag erlitten. Österreichs Bundesverwaltungsgericht hat eine zentrale Umweltgenehmigung aufgehoben und eine Neubewertung angeordnet. Die finale Investitionsentscheidung verschiebt sich damit auf mindestens Ende 2026. Die Bergbaulizenz läuft Anfang 2028 aus — der Spielraum für weitere Verzögerungen schrumpft. Der Abnahmevertrag mit BMW bleibt vorerst bestehen.
Parallel hat European Lithium seine liquiden Mittel aktiv eingesetzt. Als strategischer Cornerstone-Investor beteiligte sich das Unternehmen an einer Kapitalerhöhung von Helix Resources. Helix platzierte am 25. Mai 534,6 Millionen Aktien als Teil einer 1,34-Milliarden-Aktien-Emission. Die Erlöse fließen in das Weerianna-Gold-Lithium-Projekt in Westaustraliens Pilbara-Region. Die börsennotierte Beteiligung lässt sich bei Bedarf verkaufen, um den Cash-Mindestbetrag zu halten.
Ein Abschluss der Übernahme vor der zweiten Jahreshälfte 2026 gilt als unrealistisch — und selbst dieser Zeitplan setzt voraus, dass ASX-Untersuchung, Tanbreez-Genehmigung und unabhängiges Gutachten alle positiv ausfallen.
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