Unerwartet hartnäckige Preisdaten haben an den US-Finanzmärkten die Erwartung an die Zinswende abrupt gedreht. Weil die Kerninflation im Oktober nicht wie erhofft nachgab, signalisieren führende Vertreter der Federal Reserve nun Bereitschaft für einen Zinsschritt um 50 Basispunkte bei der Sitzung am 8. und 9. Dezember 2026. Bislang galt eine Anhebung um lediglich einen Viertelprozentpunkt als weitgehend ausgemacht.
Auslöser der Debatte waren die jüngsten Verbraucherpreise. Zwar sank die monatliche Gesamtrate von 0,6 Prozent im September auf 0,4 Prozent im Oktober, da der Preisdruck bei Energie nachließ. Allerdings stieg der Index ohne Energie und Nahrungsmittel den dritten Monat in Folge um 0,3 Prozent. Ökonomen hatten hier mit einem Rückgang auf 0,2 Prozent gerechnet.
Notenbanker warnen vor Glaubwürdigkeitsverlust
Die anhaltende Kernteuerung rief umgehend die Geldpolitiker auf den Plan. Fed-Gouverneur Christopher Waller erklärte, ein monatlicher Zuwachs der Kernpreise um 0,3 Prozent veranlasse ihn dazu, für den Dezember einen Zinsschritt um einen halben Prozentpunkt in Betracht zu ziehen. Ein Verharren bei kleineren Schritten berge das Risiko, die Glaubwürdigkeit der Notenbank im Kampf gegen die Teuerung zu beschädigen, falls sich der Preisauftrieb weiter in der Breite festsetze.
Auch aus den regionalen Notenbanken kam Unterstützung für ein schnelleres Vorgehen. Dallas-Fed-Präsidentin Lorie Logan betonte, die Notenbank müsse die Zinsen um mindestens einen halben Prozentpunkt anheben, bevor eine Pause eingelegt werden könne. Der aktuelle Zinskorridor von 3,75 bis 4,0 Prozent sei zu niedrig und treibe den Inflationsdruck eher an, als ihn zu dämpfen.
Besonders verteuerten sich im Oktober Kfz-Versicherungen, der öffentliche Nahverkehr und medizinische Dienstleistungen. Diese Posten treffen vor allem Haushalte mit mittleren und niedrigeren Einkommen empfindlich.
Anleiherenditen ziehen deutlich an
An den Rentenmärkten lösten die Signale spürbare Umschichtungen aus. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen kletterte auf 4,755 Prozent — ein Tagesplus von rund 21 Basispunkten. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Notenbank die Zinsen im Dezember um einen halben Prozentpunkt anhebt, stieg an den Terminmärkten im Tagesverlauf auf knapp 15 Prozent.
Die Zinsentscheidung fällt am 9. Dezember 2026. Bis dahin bildet vor allem der Deflator der persönlichen Konsumausgaben die Richtschnur für die Währungshüter, der nach den jüngsten Daten auf eine annualisierte Rate von mehr als vier Prozent zusteuert.
