Der ukrainische Eisenerzproduzent Ferrexpo navigiert derzeit durch eine der schwersten Phasen seiner jüngeren Geschichte. Während die liquiden Mittel rasant schmelzen und voraussichtlich nur noch bis Ende Juni reichen, zwingen blockierte Steuergelder und eine Bankenpleite das Management zum Handeln. Nun rückt eine mögliche Kapitalerhöhung in den Fokus der Investoren.
Rapider Mittelabfluss drückt den Kurs
Die angespannte finanzielle Lage spiegelt sich deutlich im jüngsten Kursverlauf wider. Anfang April fiel das Papier bei extrem hohem Handelsvolumen auf ein neues 52-Wochen-Tief von 36,50 Pence und notiert damit weit unter den langfristigen Durchschnittslinien. Verantwortlich für den Kursrutsch ist ein massiver Liquiditätsschwund. Innerhalb des ersten Quartals halbierten sich die frei verfügbaren Barmittel von 47 Millionen auf nur noch 22 Millionen US-Dollar.
Hinter diesem Engpass stehen zwei externe Konflikte. Zum einen blockiert die ukrainische Regierung weiterhin Mehrwertsteuerrückerstattungen in Höhe von rund 80 Millionen US-Dollar. Diese Maßnahme geht auf persönliche Sanktionen gegen den Mehrheitsaktionär des Unternehmens zurück. Zum anderen muss Ferrexpo die Pleite seines Schweizer Bankpartners MBaer bewältigen, der derzeit von den Aufsichtsbehörden abgewickelt wird. Obwohl die Liquidatoren betonen, dass alle Kundengelder vollständig gedeckt sind, bleibt unklar, wann der Konzern wieder auf seine Einlagen zugreifen kann.
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Operativer Betrieb auf Sparflamme
Auch auf der Produktionsseite kämpft das Unternehmen mit Hürden. Nach russischen Angriffen auf die ukrainische Energieinfrastruktur im Januar musste der Betrieb vorübergehend komplett eingestellt werden. Seit Februar läuft die Produktion wieder, allerdings ist aktuell lediglich eine Pellet-Linie aktiv.
Um die verbleibende Liquidität in diesem Umfeld zu schonen, hat das Management strikte Sparmaßnahmen umgesetzt. Dazu gehören Kurzarbeit, Kürzungen bei der Beschaffung sowie der Stopp aller nicht zwingend notwendigen Investitionen. Da diese Schritte allein das Finanzierungsloch nicht schließen, prüft der Konzern nun offen verschiedene Optionen zur Kapitalbeschaffung, einschließlich der Ausgabe neuer Aktien.
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Wichtige Termine im April
Anleger blicken nun auf zwei entscheidende Stichtage in diesem Monat, die Aufschluss über den operativen Fortschritt und die Finanzierungspläne geben werden:
- 15. April: Veröffentlichung des Produktionsberichts für das erste Quartal 2026
- 30. April: Spätester Termin für die Vorlage der verzögerten Jahresbilanz 2025
Diese Dokumente werden die Basis dafür bilden, ob das Management rechtzeitig alternative Bankverbindungen sichern und konkrete Schritte für die benötigte Kapitalerhöhung einleiten kann.
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