Gold findet heute nach dem gestrigen Ausverkauf zunächst Halt. Reuters berichtet von einer leichten Erholung, während die Aussicht auf höhere US-Leitzinsen den Markt weiter belastet. Gestern schloss das Edelmetall bei 4.028,59 USD je Feinunze. Für eine nachhaltige Erholung spricht nach Einschätzung der BCA-Strategin Roukaya Ibrahim vor allem ein günstigeres Dollar- und Zinsumfeld.

Zinserwartungen begrenzen die Erholung

Den Ausschlag für den Verkaufsdruck gaben überraschend hohe US-Inflationsdaten. Sie verstärkten die Erwartung einer weiteren Straffung der Geldpolitik. Für Gold ist das ungünstig: Das Edelmetall wirft keine laufenden Zinsen ab und verliert bei steigenden Anleiherenditen gegenüber verzinslichen Anlagen an Attraktivität.

Die US-Verbraucherpreise stiegen im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 %. Erwartet worden waren 0,3 %. Die Kerninflation ohne Energie und Lebensmittel erreichte ebenfalls 0,3 % und lag damit über der Prognose.

Entscheidend für Anleger ist nun die Reaktion der Federal Reserve. Die höheren Inflationswerte und restriktive Aussagen aus der Notenbank haben die Diskussion von der Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung stärker auf deren Umfang verlagert.

Laut Reuters war ein Dezember-Schritt um 25 Basispunkte am Markt vollständig eingepreist. Zugleich wurde eine größere Erhöhung um 50 Basispunkte diskutiert. Deren Wahrscheinlichkeit lag zeitweise bei rund 10 %.

Waller und Logan halten Druck aufrecht

Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte bereits vor den Inflationsdaten eine größere Zinserhöhung bei anhaltend hoher Teuerung erwogen. Dallas-Fed-Präsidentin Lorie Logan sprach sich ebenfalls für weitere Straffungen aus. Sie ließ ein schnelleres Vorgehen im Winter offen.

Logan hält insgesamt mindestens weitere 50 Basispunkte für erforderlich. Die nächste Fed-Sitzung findet am 8./9. Dezember statt. Damit bleibt die Entwicklung der Inflation bis zu dieser Entscheidung ein zentraler Einflussfaktor für Gold.

Der Gegenwind kommt zugleich vom Anleihemarkt. Steigende Renditen erhöhen die Opportunitätskosten der Goldhaltung. Eine tragfähigere Erholung würde deshalb durch nachlassenden Renditedruck begünstigt, sofern die nächsten Inflationsdaten den Spielraum für zusätzliche Zinserhöhungen begrenzen.

Strategen setzen auf spätere Entlastung

Standard Chartered bleibt trotz des Rückschlags in Gold übergewichtet. Die Bank nennt ein Dreimonatsziel von 4.350 USD je Feinunze und ein Zwölfmonatsziel von 4.700 USD. Sie erwartet zunächst weitere Zinserhöhungen und anschließend Senkungen in der zweiten Hälfte 2027.

Die positive Haltung setzt damit auf eine spätere geldpolitische Entlastung. Kurzfristig sieht die Bank Ölpreise, Inflation und Aktienmärkte als wichtige Kurstreiber.

BCA-Strategin Roukaya Ibrahim gewichtet den kurzfristigen Gegenwind stärker. Technische Signale sprächen zwar für eine Erholung. Solange der US-Dollar bis Jahresende relativ stark bleibe, sehe sie jedoch wenig Spielraum für eine nachhaltige Rally.

Ein günstigeres Umfeld Anfang 2027 hält sie für möglich, sofern der Dollar schwächer und die Inflation niedriger wird. Für Goldanleger liegt der entscheidende Prüfstein damit im Zusammenspiel von Teuerung, Renditen und Dollar.