Die Edelmetallmärkte erleben zum Jahresende einen historischen Höhenflug. Gold durchbrach erstmals die Marke von 4.400 Dollar je Unze, während Silber mit einem Sprung auf 69,44 Dollar ein neues Allzeithoch markierte. Der außergewöhnliche Zeitpunkt – mitten in der üblicherweise ruhigen Weihnachtswoche – unterstreicht die Dringlichkeit, mit der Investoren in sichere Häfen flüchten. „Dass Edelmetalle so spät im Jahr Rekordpreise erreichen, während man normalerweise Zeit für Weihnachtskarten hätte, zeigt: Anleger behandeln die Festtagspause nicht als Gelegenheit für Gewinnmitnahmen“, konstatierten Analysten von Mitsubishi.
Die Zahlen sprechen eine deutliche Sprache: Gold legte 2025 um 68 Prozent zu, Silber katapultierte sich sogar um 139 Prozent nach oben. Goldman Sachs prognostiziert bereits 4.900 Dollar je Unze Gold bis Dezember 2026. Was treibt diese beispiellose Rally?
Geldpolitik und Währungsschwäche als Katalysatoren
Im Zentrum der Bewegung steht die Erwartung weiterer Zinssenkungen durch die US-Notenbank. Nach schwächer als erwarteten Inflationsdaten im November rechnen Händler mit 60 Basispunkten an Lockerungen bis Ende 2026 – mindestens zwei Zinsschritte um jeweils 25 Basispunkte. „Die Erwartungen für Zinssenkungen haben nach den jüngsten Inflations- und Arbeitsmarktdaten stark zugenommen, was die Nachfrage nach Edelmetallen antreibt“, erklärte Zain Vawda, Analyst bei MarketPulse by OANDA.
Der Dollar befindet sich parallel auf Talfahrt: Mit einem Minus von neun Prozent steuert die US-Währung auf ihr schlechtestes Jahr seit acht Jahren zu. Diese Schwäche macht goldene Anlagen für internationale Investoren attraktiver und verstärkt den Aufwärtsdruck. Viele Experten sehen die Dollar-Schwäche 2026 weitergehen, sobald das globale Wachstum anzieht und die Fed ihre lockere Politik fortsetzt.
Doch nicht nur makroökonomische Faktoren treiben die Preise. Geopolitische Spannungen im Nahen Osten, Unsicherheit über ein Friedensabkommen zwischen Russland und der Ukraine sowie jüngste US-Aktionen gegen venezolanische Öltanker befeuern die Nachfrage nach sicheren Häfen zusätzlich.
Zentralbanken und ETFs: Die doppelte Nachfragewelle
Die Käufe der Zentralbanken bleiben ein entscheidender Treiber. Seit vier Jahren hält die erhöhte Nachfrage staatlicher Institutionen an. Für 2025 rechnet die Beratungsfirma Metals Focus mit Zentralbankkäufen von 850 Tonnen – zwar niedriger als die 1.089 Tonnen von 2024, aber dennoch „eine sehr gesunde Zahl in absoluten Zahlen“, wie Geschäftsführer Philip Newman betonte.
Parallel erleben physisch besicherte Gold-ETFs den stärksten Zufluss seit 2020: 82 Milliarden Dollar oder 749 Tonnen flossen laut World Gold Council bislang in diesem Jahr in die Fonds. Bei Silber überschritten die ETF-Zuflüsse nach Angaben von Standard Chartered sogar die 4.000-Tonnen-Marke.
Die hohen Preise hinterlassen allerdings Spuren bei der Schmucknachfrage. In Indien, einem wichtigen Absatzmarkt, sank der Schmuckkonsum von Januar bis September um 26 Prozent auf 291 Tonnen. Metals Focus prognostiziert eine anhaltende Schwäche bis ins Jahr 2026. Interessanterweise kompensieren indische Anleger dies teilweise: Die Einzelhandelsinvestitionen in Barren und Münzen stiegen im gleichen Zeitraum um 13 Prozent auf 198 Tonnen – getrieben von Rekordpreisen und bullischen Erwartungen.
Silbers spektakulärer Aufstieg
Silber stahl Gold 2025 die Show. Die Aufnahme in die US-Liste kritischer Mineralien, robuste Investmentnachfrage und Momentum-Käufe trieben den Preis in schwindelerregende Höhen. Das Gold-Silber-Verhältnis fiel dramatisch: Benötigte man im April noch 105 Unzen Silber für eine Unze Gold, sind es jetzt nur noch 64.
„Momentum und Fundamentaldaten unterstützen weitere Gewinne, obwohl überzogene Positionierung und geringe Liquidität zum Jahresende für Volatilität sorgen könnten“, warnten Mitsubishi-Analysten. Händler kaufen bei Rückschlägen nach, solange die Realzinsen niedrig bleiben und das physische Angebot knapp ist.
Doch Vorsicht ist geboten: Silber gilt bereits als technisch überkauft. „Es wird definitiv Leute geben, die das Gold-Silber-Verhältnis handeln. Aber wenn diese fiebrige Atmosphäre verfliegt, werden sich die beiden entkoppeln – und Silber wird mit ziemlicher Sicherheit der Underperformer sein“, prognostizierte Rhona O’Connell, Analystin bei StoneX.
Breitere Marktdynamik
Der Edelmetall-Boom spielt sich vor dem Hintergrund gemischter globaler Aktienmärkte ab. US-Futures zeigten sich zum Wochenstart freundlich – S&P 500 um 0,4 Prozent im Plus, Nasdaq um 0,1 Prozent. Technologieaktien profitierten von erneuter KI-Euphorie, nachdem Micron Technology mit optimistischen Prognosen überzeugte. Der Chip-Hersteller legte im vorbörslichen Handel 3,2 Prozent zu, während Nvidia, Broadcom, Intel und AMD jeweils über ein Prozent gewannen.
Investoren erwarten in dieser verkürzten Handelswoche wichtige Konjunkturdaten: die vorläufige BIP-Lesung für das dritte Quartal, Verbrauchervertrauensdaten und wöchentliche Arbeitslosenstatistiken. Der Medianwert der Prognosen liegt bei einem annualisierten Wachstum von 3,2 Prozent. Die US-Börsen schließen am Mittwoch um 13 Uhr und bleiben am Donnerstag für Weihnachten geschlossen.
Die Daten von TD Securities zeigen das Ausmaß der Kapitalströme: Aktienmärkte verzeichneten vergangene Woche mit 98 Milliarden Dollar die höchsten wöchentlichen Zuflüsse aller Zeiten, angeführt von US-Aktienfonds. Doch nicht alle teilen die Euphorie. Bank of America warnt: Ihr Stimmungsindikator kletterte auf 8,5 – einen extrem bullischen Bereich, der oft Trendwenden vorausgeht. „Sentiment-Daten verstärken das Warnsignal: Die Fondsmanager-Umfrage zeigt die optimistischste Stimmung seit dreieinhalb Jahren, getrieben von Erwartungen auf Zinssenkungen und Steuererleichterungen.“
Ausblick: Volatilität voraus
Die kommenden Monate dürften entscheidend werden. Während Edelmetalle von anhaltender Fed-Lockerung und geopolitischen Unsicherheiten profitieren könnten, warnen Analysten vor möglichen Korrekturen. Das niedrige Handelsvolumen zur Jahreswende könnte Preisbewegungen verstärken – in beide Richtungen.
Für langfristige Investoren bleiben die fundamentalen Treiber intakt: divergierende Zentralbankpolitik, fiskalische Unsicherheiten und strukturelle Nachfrage durch Zentralbanken. Doch kurzfristig orientierte Trader sollten die überkauften Niveaus – insbesondere bei Silber – im Blick behalten. Der historische Jahresendspurt der Edelmetalle könnte sich als Höhepunkt oder als Auftakt für weitere Rekorde erweisen.
