Trotz eines aktiven Krieges im Nahen Osten verlor Gold vergangene Woche rund 2,5 Prozent. Der Preis schloss bei 382,68 Euro — knapp sieben Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch vom 17. April. Ein Paradox, das sich erklären lässt: Die Märkte haben die Schlagzeilen aus dem Nahen Osten verarbeitet. Der Iran-Waffenstillstand-Eskalationszyklus wiederholte sich allein im April viermal. Die Risikoprämie ist schlicht verdunstet.
Hinzu kommt ein strukturelles Problem. Steigende Energiepreise durch die Sperrung der Straße von Hormus treiben die Inflation — und das belastet Gold. Eine höhere Inflation erhöht den Druck auf die Notenbanken, die Zinsen oben zu halten. Für das zinslose Edelmetall ist das Gift.
Drei Datenpunkte, die die Woche entscheiden
Die kommende Woche bringt das dichteste makroökonomische Programm des Quartals. Drei Ereignisse sind entscheidend.
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Am 29. April tagt die Fed. Laut CME Group liegt die Wahrscheinlichkeit, dass der Leitzins bei 3,50–3,75 Prozent bleibt, bei 99,5 Prozent. Interessanter als der Beschluss selbst ist das, was Powell sagt. Deutet er Zinssenkungen an, fällt der Dollar — und Gold dürfte schlagartig über 4.800 Dollar springen. J.P. Morgan erwartet das nicht: Die Bank rechnet mit stabilen Zinsen bis weit in 2027.
Am 30. April folgen das US-BIP für das erste Quartal und der Core-PCE-Preisindex. Der Atlanta-Fed-Indikator GDPNow zeigt nur noch 1,2 Prozent Wachstum. Liegt das offizielle BIP unter 1,5 Prozent, könnte Gold den 200-Tage-EMA zurückerobern. Die Inflation bleibt der Gegenspieler: Im März lag die US-Jahresrate bei 3,3 Prozent — der höchste Wert seit Mai 2024.
Institutionelle Lager ziehen sich zurück — vorerst
Das Bild bei den ETF-Flows ist gespalten. Nordamerikanische Goldfonds verzeichneten in den ersten vier Wochen des März Abflüsse von über 12 Milliarden Dollar. Chinesische Goldfonds zogen dagegen im bisherigen Jahresverlauf rund 8 Milliarden Dollar an. West verkauft, Ost kauft.
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Die Jahresziele der großen Häuser bleiben trotzdem ambitioniert. Goldman Sachs sieht Gold bis Jahresende bei 5.400 Dollar, JPMorgan bei 6.300 Dollar. State Street beschreibt die aktuelle Lage nüchtern: „down but not out.“
Technisch eingeklemmt
Charttechnisch ist Gold zwischen zwei Marken gefangen. Der Support liegt bei rund 4.670 Dollar, der Widerstand bei 4.750 bis 4.800 Dollar — verstärkt durch den 50-Tage-EMA. Dreimal scheiterte der Preis bereits an dieser Zone.
Ein Ausbruch über 4.800 Dollar mit Volumen öffnet den Weg bis 5.400 Dollar. Fällt der Kurs unter 4.610 Dollar, wo ein massiver Hochvolumenbereich liegt, droht weiterer Abgabedruck. Bis Fed, BIP und PCE ihre Signale gesendet haben, bleibt dieser Rahmen der operative Spielraum — und die Volatilität von annualisiert fast 63 Prozent zeigt, wie schnell sich das ändern kann.
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