Hanwha Solutions steht vor einer Zerreißprobe. Eine geplante Kapitalerhöhung im Volumen von rund 1,6 Milliarden Dollar stößt auf erbitterten Widerstand der Kleinaktionäre, während die Finanzaufsicht die Pläne nun einer intensiven Prüfung unterzieht. Der Konflikt spitzt sich zu, da die Opposition bereits genug Stimmen für eine außerordentliche Hauptversammlung gesammelt hat.
Schuldenabbau statt Wachstum
Der Kern des Streits liegt in der Verwendung der Mittel. Von den angestrebten 2,4 Billionen Won sollen über 60 Prozent – etwa 1,5 Billionen Won – ausschließlich in die Tilgung bestehender Schulden fließen. Investoren kritisieren, dass das Kapital nicht für Expansionspläne, sondern zur Sanierung der Bilanz genutzt wird. Die Verschuldungsquote des Unternehmens ist von 140,8 Prozent im Jahr 2022 auf zuletzt 196,3 Prozent im Jahr 2025 angeschwollen.
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Allerdings belasten nicht nur die nackten Zahlen die Stimmung. Die operative Schwäche in den Bereichen erneuerbare Energien und Basismaterialien führt dazu, dass die Gewinne hinter den Erwartungen zurückbleiben. Die Aktionärsgruppe, die inzwischen mehr als drei Prozent der Anteile kontrolliert, fordert eine deutliche Reduzierung der Kapitalmaßnahme sowie strukturelle Änderungen in der Unternehmensführung, darunter die Ernennung unabhängiger Direktoren.
Vertrauensverlust auf Führungsebene
Zusätzliche Brisanz erhält der Fall durch einen Eklat um den Finanzvorstand Jung Won-young. Dieser hatte fälschlicherweise behauptet, die Kapitalerhöhung sei vorab mit der Finanzaufsicht FSS abgestimmt worden. Nachdem die Behörde dies offiziell dementierte, wurde der CFO beurlaubt. Die FSS hat die Maßnahme nun für eine „intensive Prüfung“ klassifiziert, was den Zeitplan für die Mittelbeschaffung erheblich gefährden könnte.
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An der Börse spiegelt sich die Unsicherheit deutlich wider. Die Aktie verlor innerhalb der letzten 30 Tage fast 20 Prozent an Wert und notierte zuletzt bei 37.150 KRW. Um das Vertrauen zurückzugewinnen, kündigten hochrangige Manager, darunter Vize-Präsident Kim Dong-kwan, eigene Aktienkäufe im Millionenwert an. Auch die Muttergesellschaft Hanwha Corp. prüft derzeit den Verkauf von Beteiligungen, um die eigene Teilnahme an der Kapitalerhöhung sicherzustellen.
Die Entscheidung der Finanzaufsicht am 10. April wird nun zum entscheidenden Wegweiser für die kurzfristige Strategie des Konzerns. Sollte die Behörde Nachbesserungen fordern, dürfte sich der Prozess der Kapitalbeschaffung weiter verzögern.
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