Hartnäckige Teuerung in den USA und strenge Töne aus der Federal Reserve heizen die Erwartung weiterer Zinsschritte an. An den Finanzmärkten steigen die Anleiherenditen spürbar, während der US-Dollar auf Mehrmonatshöchststände klettert. Diese Entwicklung verschiebt das Kräfteverhältnis an den Devisenmärkten und bringt insbesondere die japanische Währung in Bedrängnis.
Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen legte über zwei Handelstage um 34 Basispunkte zu. Das markiert den stärksten Zweitagesanstieg seit dreieinhalb Jahren. Parallel dazu kletterte die Rendite der zehnjährigen US-Papiere auf 5,14 Prozent.
Debatte über Zinsschritt im Dezember
Auslöser der Neubewertung sind jüngste Inflationsdaten sowie Äußerungen führender Notenbanker. Die US-Kerninflation stieg im Oktober um 0,3 Prozent. Marktteilnehmer preisen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von 14,5 Prozent für eine Zinsanhebung um 50 Basispunkte im Dezember ein. Eine Woche zuvor lag dieser Wert noch bei null.
Mehrere Notenbankvertreter signalisierten Handlungsbereitschaft. New-York-Fed-Präsident John Williams betonte am Donnerstag, die Notenbank habe noch Arbeit vor sich, um die Teuerung nachhaltig auf das Ziel von zwei Prozent zu senken. Die Wirtschaft präsentiere sich robust und der Arbeitsmarkt solide, während die Inflation beharrlich bleibe.
San-Francisco-Fed-Präsidentin Mary Daly äußerte ebenfalls eine Neigung zu weiteren Straffungen. Der Preisdruck verlagere sich zunehmend von Energie und Gütern in den Dienstleistungssektor, wo sich Teuerungsraten erfahrungsgemäß hartnäckiger halten. Höhere Anleiherenditen verschaffen der Notenbank nach Dalys Einschätzung jedoch Zeit für genau kalibrierte Schritte.
Tokio droht mit Gegenmaßnahmen
Der Renditeanstieg stützt die US-Währung auf breiter Front. Der Dollar-Index notierte bei 103,17 Punkten und hielt sich damit in der Nähe seines höchsten Niveaus seit April 2025. Der Euro gab leicht nach und kostete 1,1049 Dollar.
Besonders heftig trifft die Dollar-Stärke den Yen. Die japanische Währung schwächte sich bis auf 160,03 Yen je Dollar ab. Damit durchbrach sie erstmals seit Anfang September wieder die Marke von 160 Yen.
Japans Finanzministerin Satsuki Katayama reagierte am Freitag mit einer deutlichen Warnung. Die jüngsten Bewegungen an den Devisenmärkten seien einseitig und rasch verlaufen. Die Regierung werde angemessen auf die Währungsvolatilität reagieren und eng mit dem US-Finanzministerium zusammenarbeiten.
Bereits zwischen dem 30. Juli und 3. August hatte Tokio mit Rekordausgaben von 15,4 Billionen Yen am Markt interveniert, als die Währung nahe 164 Yen notierte. Die New Yorker Notenbank bestätigte am Donnerstag, damals im Rahmen einer gemeinsamen Aktion 79,4 Milliarden Yen am Kassamarkt gekauft zu haben. Ob Japans Behörden erneut eingreifen, hängt maßgeblich davon ab, wie stark der Zinsdruck aus den USA in den kommenden Tagen anhält.
