IBM Aktie: Fehlende Impulse

IBM übertrifft Gewinn- und Umsatzerwartungen deutlich, doch die Aktie verliert 7 Prozent aufgrund enttäuschender Software-Ergebnisse und hoher Bewertung.

Andreas Sommer Heute, 10:02 Uhr

Kurz & knapp:

Gewinn je Aktie übertrifft Prognosen deutlich
Software-Wachstum enttäuscht Investorerwartungen
Infrastruktur-Sparte wächst stark durch KI-Nachfrage
Hohes KGV von 45 belastet Aktienbewertung

IBM überrascht mit glänzenden Quartalszahlen – und trotzdem stürzt die Aktie ab. Der Tech-Veteran übertraf nicht nur die Gewinnerwartungen deutlich, sondern meldete auch das stärkste Umsatzwachstum seit Jahren. Doch anstatt zu feiern, reagierten die Märkte mit einem 7-prozentigen Kurssturz. Was steckt hinter diesem paradoxen Verhalten?

Traumzahlen reichen nicht aus

Die Q3-Bilanz liest sich wie ein Märchen: 2,65 Dollar Gewinn je Aktie statt der erwarteten 2,45 Dollar, Umsatz von 16,33 Milliarden Dollar gegenüber prognostizierten 16,09 Milliarden. Mit einem Jahreswachstum von 9 Prozent auf 16,33 Milliarden Dollar lieferte IBM die beste Quartalsperformance seit Jahren ab.

Doch die Börse schaute genauer hin – und entdeckte einen Schwachpunkt, der alle positiven Nachrichten überschattete.

Software-Sparte enttäuscht die Hoffnungen

Das Problem liegt im Herzstück von IBMs Transformation: der Software-Division. Während diese durchaus um 10 Prozent auf 7,21 Milliarden Dollar wuchs, erfüllte sie lediglich die Erwartungen, anstatt sie zu übertreffen.

Besonders alarmierend für Anleger:

• Red Hats Wachstum verlangsamte sich von 14 auf 12 Prozent
• Die Software-Sparte verfehlte die erhofften Überraschungen
• Zweifel an IBMs Transformationsstrategie keimen auf

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Dabei erwirtschaftete die Software-Division immerhin 2,37 Milliarden Dollar Gewinn bei einer Marge von 32,9 Prozent – ein deutlicher Anstieg gegenüber den 30,2 Prozent des Vorjahres.

KI-Boom treibt andere Bereiche

Während Software stockt, boomen andere Geschäftsbereiche. Die Infrastruktur-Sparte explodierte förmlich mit einem Wachstum von 17 Prozent auf 3,56 Milliarden Dollar. Treiber war die starke Nachfrage nach IBMs neuesten KI-optimierten Mainframe-Systemen, besonders das Z17-Programm überzeugte Kunden.

Auch das Beratungsgeschäft zeigte Stärke: 5,32 Milliarden Dollar Umsatz bedeuteten ein Plus von 3 Prozent und übertrafen die Schätzungen von 5,19 Milliarden Dollar deutlich.

Bewertung lässt wenig Spielraum

Das eigentliche Problem könnte die Bewertung sein. Nach einem 30-prozentigen Jahresplus handelt IBM bei einem KGV von rund 45 – ein stolzer Wert für ein Unternehmen mit nachlassendem Software-Wachstum. Die durchschnittlichen Analystenziele von 286 Dollar bieten nur noch begrenztes Aufwärtspotenzial.

Das Management zeigte sich trotz der Mixed Signals optimistisch und hob die Jahresprognose an: Mehr als 5 Prozent Umsatzwachstum und rund 14 Milliarden Dollar freier Cashflow werden nun erwartet. Ob das reicht, um die Zweifel der Investoren zu zerstreuen?

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