Italiens größte Bank greift an — und das ungebeten. Intesa Sanpaolo hat heute Morgen ein unaufgefordertes Angebot für die Banca Monte dei Paschi di Siena vorgelegt. Das Gebot bewertet den Konkurrenten mit rund 30,6 Milliarden Euro und setzt damit gleich mehrere Dynamiken im europäischen Bankensektor in Bewegung.
Die Konditionen im Detail
Für jede Monte-Paschi-Aktie bietet Intesa 1,6 neu ausgegebene eigene Aktien plus einen Euro in bar — was je Papier einem Wert von rund 10,09 Euro entspricht. Das bedeutet eine Prämie von 12,5 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag. Vollzogen werden soll die Transaktion nur, wenn Intesa mindestens zwei Drittel des Kapitals von Monte dei Paschi einsammelt und die regulatorischen Genehmigungen vorliegen.
Um kartellrechtliche Bedenken von vornherein zu adressieren, hat Intesa eine Vereinbarung mit dem Versicherer Unipol getroffen: 635 Monte-Paschi-Filialen inklusive der Marke sollen nach Abschluss an Unipol abgegeben werden — ein vertrautes Muster, denn dieselbe Konstruktion nutzte Intesa bereits bei der UBI-Übernahme 2020.
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Strategisches Gewicht hinter dem Angebot
Das kombinierte Institut würde laut Intesa zur zweitgrößten börsennotierten Finanzgruppe der Eurozone aufsteigen — nach der spanischen Santander. Der gemeinsame Börsenwert käme auf rund 126 Milliarden Euro. Für 2029 peilt Intesa einen Nettogewinn von 16 Milliarden Euro an, gegenüber einem kombinierten Ergebnis von 13,6 Milliarden Euro aus dem Jahr 2025. Hinzu kommen erwartete jährliche Synergien auf der Ertrags- und Kostenseite von knapp 2,9 Milliarden Euro.
Monte dei Paschi hatte sich 2025 durch die Übernahme von Mediobanca neu positioniert und ist damit zum größten Einzelaktionär des Versicherers Generali aufgestiegen — einem der begehrtesten Assets im italienischen Finanzmarkt. Intesa selbst hatte 2017 versucht, Generali zu kaufen, die Pläne dann jedoch fallen gelassen.
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Reaktion an den Märkten
Der Zug von Intesa ist auch ein Konter gegen Banco BPM, die am Wochenende bekannt gegeben hatte, Gespräche über eine Fusion mit Monte dei Paschi auf Augenhöhe anzustreben — ohne konkreten Wertansatz. Intesa kam dem mit einem bezifferten Angebot zuvor und setzt die kleinere Banco BPM damit unter Druck.
Die Kursbewegungen zeigen das gespaltene Bild: Monte-Paschi-Aktien zogen deutlich an, während die Intesa-Papiere nachgaben — eine klassische Reaktion bei einem Käufer, der für eine Übernahme eigene Aktien ausgibt. Kein Wunder, dass Anleger die Verwässerungswirkung einpreisen. Wie der Prozess weitergeht, hängt nun vor allem von der Reaktion des Staates ab — der die Banca Monte dei Paschi 2017 gerettet und erst 2023 und 2024 schrittweise reprivatisiert hatte und noch immer eine bedeutende Rolle im Aktionärskreis spielt.
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