Der Nahe Osten brennt – und die Finanzmärkte spüren die Hitze. Zum zweiten Tag in Folge tauschen die USA und Iran Luftangriffe aus, Brent-Rohöl klettert auf knapp 95 Dollar je Barrel, und rund um den Globus kämpfen Zentralbanken, Regierungen und Investoren mit den Folgewellen dieses Konflikts. Was an den Märkten gerade passiert, ist kein isoliertes Ereignis – es ist ein systemischer Schock.

Öl als Brandbeschleuniger

CENTCOM bestätigte am Donnerstag neue US-Angriffe auf militärische Ziele im Iran, nachdem Teheran ein amerikanisches Hubschrauber im Hormuz-Seeweg abgeschossen hatte. Irans Revolutionsgarde antwortete mit Angriffen auf US-Basen in Kuwait, Bahrain und Jordanien und drohte, den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz vollständig zu sperren – eine Meerenge, durch die rund 20 Prozent des weltweiten Ölhandels fließen.

Präsident Trump eskalierte verbal weiter und warnte, Washington sei bereit, Iran massiv zu bombardieren, sollte Teheran kein Friedensabkommen akzeptieren. Gleichzeitig behauptete er, die USA hätten heimlich den Ölfluss durch Hormuz mit rund 100 Millionen Barrel aufrechterhalten. Märkte honorierten diese Beruhigung kaum.

Der S&P 500 verlor 1,6 Prozent, europäische Futures gaben bis zu 0,8 Prozent nach, und der DAX-Future fiel 0,6 Prozent. Der europäische STOXX 600 konnte sich im Tagesverlauf nur knapp im Plus halten. Reise- und Luftfahrtaktien traf es besonders hart: easyJet verlor 1,7 Prozent, Lufthansa 0,5 Prozent. Wizz Air lieferte zwar Jahresgewinne über den Erwartungen, verzichtete aber auf jegliche Prognose für das Folgejahr – mit Verweis auf die unsichere Lage.

Inflationsdruck auf mehreren Kontinenten

Der Ölpreisschock trifft Volkswirtschaften in sehr unterschiedlichen Ausgangssituationen – verstärkt aber überall den Inflationsdruck.

In Großbritannien erwartet Deutsche Bank für Mai 2026 einen Anstieg der Gesamtinflation auf 3,01 Prozent gegenüber dem Vorjahr, nach einem schwächeren Aprilwert. Noch stärker springt die Dienstleistungsinflation ins Auge: von 3,17 auf prognostizierte 3,65 Prozent. Chefvolkswirt Sanjay Raja warnt, die Preise würden in den kommenden Monaten weiter steigen – insbesondere wenn im Juli die Gasrechnungen neu berechnet werden. Für das Gesamtjahr rechnet die Bank mit einer Inflationsrate von 3,1 Prozent. Airfarebuchungen verteuerten sich im Mai um mehr als zehn Prozent gegenüber dem Vormonat, Hotelpreise sogar um fast 14 Prozent.

Auch Ostafrika gerät unter Druck. Kenias, Ugandas und Tansanias Finanzminister präsentierten am Donnerstag ihre Haushaltspläne für 2026/27 – in einem denkbar ungünstigen Moment. Die Afrikanische Entwicklungsbank hat ihre Wachstumsprognose für die Region bereits um einen halben Prozentpunkt gesenkt. In Kenia kämpft Finanzminister John Mbadi mit einem Haushaltsdefizit von 5,4 Prozent des BIP, hohen Schuldenrückzahlungen und tödlichen Protesten gegen Treibstoffpreise. Goldman-Sachs-Ökonom Andrew Matheny fordert einen „glaubwürdigen Konsolidierungspfad“ – bisher ohne Erfolg.

Zentralbanken unter Zugzwang

Während die Inflation steigt, stehen Notenbanken vor dem Dilemma zwischen Preisstabilität und Wachstumsschutz.

Die Europäische Zentralbank stand am Donnerstag vor ihrer Zinsentscheidung. Marktteilnehmer preisten eine Erhöhung um 25 Basispunkte ein – doch die eigentliche Frage lautet: Wie weit wird die EZB den Straffungskurs noch treiben angesichts eines Ölschocks, der gleichzeitig Inflation anheizt und das Wachstum dämpft? Der Euro hielt sich mit 1,1544 Dollar stabil, auch weil heißere US-Inflationsdaten die Erwartungen für eine Fed-Zinserhöhung im Oktober leicht verstärkten – die Zehnjahresrendite amerikanischer Staatsanleihen stieg auf 4,55 Prozent.

In Japan kommt zur wirtschaftspolitischen Herausforderung ein ungewöhnliches Führungsvakuum. Bank-of-Japan-Gouverneur Kazuo Ueda liegt wegen einer infizierten Leberzyste im Krankenhaus und verpasst die Zinssitzung vom 15. bis 16. Juni – bei der eine Anhebung auf ein Prozent von derzeit 0,75 Prozent erwartet wird. Vizegouverneur Shinichi Uchida, selbst erst kürzlich nach einer Leukämie-Behandlung aus dem Krankenhaus entlassen, übernimmt die Kommunikation nach der Entscheidung. Für Analysten ist das ein Interpretationsproblem: Jede Nuance in Uchidas Aussagen wird darauf hin untersucht, ob sie Uedas Linie widerspiegelt oder eine eigene Handschrift trägt. Nomura-Strategin Mari Iwashita hält es mittlerweile für unklar, ob die BOJ in diesem Jahr überhaupt noch einmal anheben wird.

Kapitalflucht und fiskalische Risiken in Schwellenländern

Indonesien bündelt viele dieser Belastungen in einem einzigen Bild. Die Weltbank senkte am Donnerstag ihre Wachstumsprognose für 2026 auf fünf Prozent – weit unter der Regierungserwartung von 5,4 bis 6,0 Prozent. Die Rupiah fiel auf Rekordtiefs, der Aktienmarkt büßte in diesem Jahr mehr als 30 Prozent ein. Ausschlaggebend sind Kapitalabflüsse und wachsende Sorgen über die Haushaltslage unter Präsident Prabowo Subianto: Teure Subventionsprogramme für Kraftstoffe und öffentliche Ausgaben belasten die Staatsfinanzen, während der schwache Wechselkurs die Schuldenlast in Fremdwährung erhöht. Die Regierung erhöhte Anfang dieser Woche die Preise für zwei gängige Kraftstoffsorten um 32 Prozent – ein politisch riskanter Schritt in einem Land mit 280 Millionen Einwohnern, der von Analysten als erste Kurskorrektur gewertet wird.

Hongkong zwischen zwei Fronten

Zu den geopolitischen Verwerfungen gesellt sich ein regulatorisches Risiko besonderer Art. Peking hat Ende Mai mehrere Online-Broker bestraft, die chinesischen Anlegern den Kauf ausländischer Wertpapiere ermöglichten. Die Reaktion ließ nicht auf sich warten: Aktien von AIA, HSBC, Prudential und Standard Chartered gaben nach. Viele Hongkonger Vermögensverwalter schränkten Mitarbeiterdienstreisen auf das Festland ein oder suspendierten Kundenveranstaltungen dort.

Das Timing ist heikel: Erst kurz zuvor hatte ein Bericht gezeigt, dass das grenzüberschreitende Vermögen in Hongkong 2025 um 10,7 Prozent auf 2,9 Billionen Dollar gestiegen war – genug, um die Schweiz als weltgrößten Offshore-Finanzplatz abzulösen. JPMorgan warnte, Peking könnte künftig nicht nur Kapitalflüsse, sondern auch legal im Ausland verdiente Einkommen von Festlandchinesen unter die Lupe nehmen. „Das größte Problem ist, dass man nie weiß, wie weit die Kontrollen gehen werden“, sagte Gary Ng von Natixis.

Die Nervosität ist verständlich. Der Iran-Konflikt liefert den unmittelbaren Schock – doch die strukturellen Risse, die er sichtbar macht, reichen tiefer.