Worthington Steel hat die erste Hürde bei der Übernahme von Klöckner & Co genommen. Obwohl das offizielle Angebot bei 11,00 Euro liegt, wird die Aktie an der Börse spürbar teurer gehandelt. Diese bemerkenswerte Diskrepanz zeigt, dass viele Anleger auf einen lukrativen Nachschlag spekulieren.
Den entscheidenden Schub für den Erfolg der ersten Annahmefrist lieferte Großaktionär Friedhelm Loh. Indem er seinen Anteil von rund 41,5 Prozent vollständig andiente, hievte er Worthington Steel über die kritische Mindestannahmeschwelle. Insgesamt sicherte sich der US-Konzern damit zunächst 58,8 Prozent der ausstehenden Aktien.
Spekulation auf den Beherrschungsvertrag
Der aktuelle Kursverlauf spricht Bände über die Erwartungen des Marktes. Mit einem Schlusskurs von 12,22 Euro am Freitag notiert der Titel spürbar über der offiziellen Offerte. Verantwortlich für diesen Aufschlag ist die Ankündigung von Worthington, zeitnah einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag (BGAV) abzuschließen.
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Ein solcher Schritt erfordert eine unabhängige Unternehmensbewertung für die Festlegung der gesetzlichen Ausgleichszahlungen an außenstehende Aktionäre. Marktbeobachter gehen davon aus, dass diese Bewertung den ursprünglichen Angebotspreis übertreffen wird. Dass das Stahlunternehmen operativ robust aufgestellt ist, untermauert das gestiegene operative Ergebnis (EBITDA) von 171 Millionen Euro im abgelaufenen Geschäftsjahr 2025.
Je nach Ausgang der weiteren Annahmefrist rücken auch strukturelle Maßnahmen in den Fokus. Sollte der US-Konzern nach Abschluss aller Schritte die Marke von 90 Prozent des Grundkapitals erreichen, steht ein Squeeze-out der verbliebenen Minderheitsaktionäre auf der Agenda.
Die nächsten Schritte für Anleger
Für Investoren läuft nun ein enges Zeitfenster. Die weitere Annahmefrist hat am 1. April begonnen und endet am 14. April 2026. Bis zur endgültigen Abwicklung der Transaktion, die nach noch ausstehenden behördlichen Freigaben für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant ist, dürfte die Aussicht auf die Abfindungsmodalitäten den Kurs maßgeblich stützen.
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