Frankreich braucht einen Übergangspanzer — und zeigt dabei direkt auf KNDS. Verteidigungsministerin Catherine Vautrin nannte das franko-deutsche Rüstungsunternehmen Ende vergangener Woche öffentlich als wahrscheinlichsten Plattformanbieter. Das Timing ist bemerkenswert: Der Auftragssignal kommt nur wenige Monate vor einem geplanten Börsengang in Paris und Frankfurt.
Leclerc-Lücke zwingt Paris zum Handeln
Das gemeinsame deutsch-französische Kampfpanzerprojekt MGCS liegt rund ein Jahrzehnt hinter dem Zeitplan. Serienreife ist nun erst für Anfang der 2040er Jahre realistisch — unter anderem, weil Deutschland parallel das Leopard-3-Programm vorantreibt. Das Problem: Frankreichs Leclerc-Flotte erreicht um 2040 das Ende ihrer Nutzungsdauer.
Vautrin formulierte es klar: „Wir brauchen einen Ãœbergangspanzer, der wahrscheinlich eine Plattform von KNDS Deutschland oder KNDS Frankreich sein wird“ — kombiniert mit einem französisch entwickelten Turm. Die plausibelste Konfiguration verbindet ein deutsches Leopard-Fahrgestell mit einem französischen Turmsystem, das modular zwischen einem 120-mm- und einem 140-mm-ASCALON-Geschütz wechseln kann. Eine endgültige Entscheidung steht noch aus; alternativ prüft Paris auch den Direktkauf von bis zu 200 Panzern aus Deutschland.
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Milliardenprogramm schafft konkrete Aufträge
Das überarbeitete französische Rüstungsgesetz sieht für 2027 ein Verteidigungsbudget von 63,3 Milliarden Euro vor — doppelt so viel wie vor zehn Jahren. Bis Ende des Jahrzehnts sollen die Ausgaben auf 76,3 Milliarden Euro steigen.
Bereits fest verankert in diesem Rahmen: 109 Einheiten des Artilleriesystems CAESAR-NG im Wert von rund 350 Millionen Euro, Lieferung zwischen 2026 und 2030. Für Munitionsbestände reserviert das Gesetz bis 2030 außerdem 8,5 Milliarden Euro — viermal so viel wie bisher.
IPO mit KfW-Anker und Milliardenbewertung
KNDS-Chef Jean-Paul Alary bestätigte, das Unternehmen liege beim geplanten Börsengang im Zeitplan. Angestrebt wird eine Doppelnotierung in Paris und Frankfurt, voraussichtlich im Juni oder Juli 2026, bei einer Bewertung zwischen 20 und 25 Milliarden Euro. Rund ein Viertel der Anteile soll platziert werden — das könnte bis zu 5 Milliarden Euro einbringen. Der Erlös ist für eine Verdopplung der Produktionskapazität vorgesehen.
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Als globale Koordinatoren wurden Bank of America, Deutsche Bank, Goldman Sachs und Société Générale mandatiert. Die deutsche Seite sichert sich strategischen Einfluss: Die KfW prüft den Erwerb einer Sperrminorität von mindestens 25 Prozent — spiegelbildlich zur bestehenden Beteiligung des französischen Staates. JPMorgan berät die Staatsbank dabei.
Starkes Orderbuch, aber physische Risiken
Die Fundamentaldaten stützen die Bewertungsambition. KNDS erzielte 2024 neue Aufträge im Wert von 11,2 Milliarden Euro, der Auftragsbestand liegt bei rund 23,5 Milliarden Euro, der Umsatz bei 3,8 Milliarden Euro. Seit 2023 hat das Unternehmen 5.000 neue Mitarbeiter eingestellt und eine Tochtergesellschaft in der Ukraine für Artilleriewartung und lokale Munitionsproduktion gegründet.
In der Nacht vom 6. auf den 7. April traf ein gezielter Brandanschlag auf Strominfrastruktur im Industriegebiet Bourges auch Anlagen von KNDS Ammo France. Die Staatsanwaltschaft ermittelt wegen vorsätzlicher, koordinierter Sabotage. Berichten zufolge ereigneten sich zwischen Februar 2022 und Februar 2026 über 150 hybride Angriffe mit russischen Verbindungen in Europa. Für KNDS macht der Vorfall deutlich, dass das Unternehmen im Zentrum der europäischen Aufrüstung nicht nur von steigender Nachfrage profitiert — sondern auch ein erhöhtes Angriffsziel ist. Wie Investoren dieses Risiko im IPO-Prospekt bewerten werden, bleibt eine offene Kalkulationsfrage.
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