Rekordgewinn, Rekordumsatz — und trotzdem ein Kurseinbruch von rund sieben Prozent. Bei Samsung klaffen Zahlen und Kursreaktion an diesem Dienstag so weit auseinander, dass der gesamte südkoreanische Leitindex ins Trudeln gerät. Der KOSPI musste den Handel zeitweise sogar aussetzen.

Perfekte Zahlen reichen nicht mehr

Samsung meldete für das zweite Quartal einen operativen Rekordgewinn von rund 58,4 Milliarden Dollar bei einem Umsatz von etwa 112 Milliarden Dollar. Auf den ersten Blick beeindruckende Werte. Das Problem: Die Erwartungen der Investoren waren im Vorfeld so hoch geschraubt, dass selbst diese Bestmarken nicht ausreichten.

Marktbeobachter Stephen Innes brachte es auf den Punkt: Die Aktie sei „priced for perfection“ gewesen — für Perfektion bepreist, ohne Spielraum für die erhoffte positive Ãœberraschung obendrauf. Der „erste KI-Stresstest“ sei damit gescheitert. Der Index reagierte entsprechend heftig: Zwischenzeitlich brach der KOSPI um bis zu acht Prozent ein und löste damit eine automatische Handelsunterbrechung aus. Am Ende des Tages stand ein Minus von knapp fünf Prozent zu Buche.

Der Ausverkauf springt auf Europa über

Die Nervosität blieb nicht auf Seoul beschränkt. In Europa gerieten Chipwerte reihenweise unter Druck: Infineon fiel auf den tiefsten Stand seit Mai, ASML verlor gut fünf Prozent, Anlagenbauer wie Aixtron und Süss MicroTec brachen zweistellig ein.

Nach Einschätzung von Morgan Stanley verschiebt sich gerade die Logik der KI-Rally. Nicht mehr die Chip-Ausrüster stünden im Mittelpunkt des Interesses, sondern die sogenannten Hyperscaler — die Betreiber der großen Cloud-Rechenzentren. Diese Neuausrichtung dürfte erklären, warum selbst Rekordzahlen aus der Chip-Branche die Investoren nicht mehr überzeugen können.

Für den KOSPI bedeutet das: Nach der monatelangen Rally rund um KI-Fantasie steht der Index nun vor der Frage, ob die fundamentalen Wachstumsraten mit den aufgebauten Bewertungen mithalten können. Die kommenden Quartalszahlen weiterer Halbleiterwerte dürften zeigen, ob der Dienstag ein einmaliger Ausreißer war oder der Beginn einer breiteren Neubewertung.