Metaplanet kauft Bitcoin — und senkt dabei gleichzeitig die eigenen Anschaffungskosten. Das Tokioter Unternehmen betreibt ein Optionsgeschäft, das im ersten Quartal 2026 knapp 2,97 Milliarden Yen einbrachte. Die Aktie hinkt dieser Entwicklung jedoch hinterher.
Optionsgeschäft drückt Nettokosten
Im ersten Quartal 2026 erwarb Metaplanet 5.075 BTC für rund 398 Millionen US-Dollar. Der Gesamtbestand liegt nun bei 40.177 BTC — das entspricht 40 Prozent des Jahresziels von 100.000 BTC. Damit ist Metaplanet die drittgrößte börsennotierte Bitcoin-Treasury weltweit und die größte in Asien.
Das Optionsgeschäft generierte im Quartal rund 19,8 Millionen Dollar, was etwa 3.900 Dollar pro erworbenem Bitcoin entspricht. Gerechnet gegen die Anschaffungskosten ergibt sich ein Nettokaufpreis von rund 11,96 Millionen Yen pro Bitcoin — nahezu identisch mit dem volumengewichteten Durchschnittspreis an der Bitflyer-Börse im selben Zeitraum.
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Aktie mit Abschlag zum NAV
Trotz des operativen Fortschritts spiegelt der Aktienkurs die Bitcoin-Akkumulation nicht wider. Die Marktkapitalisierung liegt bei rund 2,41 Milliarden Dollar, während der Bitcoin-Nettoinventarwert 2,78 Milliarden Dollar beträgt. Die Aktie handelt damit bei etwa 0,87-fachen NAV — ein Abschlag von 24 Prozent seit Jahresbeginn.
Der Verschuldungsgrad bleibt mit 8,9 Prozent überschaubar. Die Kennzahl „Sats per diluted share“ steht bei 2.473, was Aktionären eine direkte Beteiligung an jedem neu erworbenen Bitcoin sichert.
Neue Warrants ab 16. April
Am 16. April 2026 kann EVO FUND mit der Ausübung der 27. Serie von Aktienbezugsrechten beginnen. Diese umfasst 1.000.000 Einheiten mit einem Potenzial von 100 Millionen neuen Stammaktien. Der Ausübungspreis orientiert sich täglich am Schlusskurs des Vortages — ohne Abschlag. Eine mNAV-Klausel schränkt die Ausübung auf Phasen ein, in denen der mNAV mindestens das 1,01-Fache beträgt.
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Die 23. und 24. Serie der Bezugsrechte hat Metaplanet bis Dezember 2027 ausgesetzt, um das Angebot an Aktien gezielt zu steuern.
BTC Yield fällt — Tempo bleibt hoch
Der interne Leistungsindikator BTC Yield — er misst das Bitcoin-Wachstum je verwässerter Aktie — lag im ersten Quartal 2026 bei 2,8 Prozent. Im Vergleich zu 95,6 Prozent im ersten Quartal 2025 ist das ein deutlicher Rückgang, der die gestiegene Aktienanzahl durch Kapitalmaßnahmen widerspiegelt.
Das jährliche Akkumulationstempo liegt bei rund 23.000 BTC — vergleichbar mit dem von Strategy, obwohl das Programm deutlich jünger ist. Das Langfristziel von 210.000 BTC bis Ende 2027 setzt voraus, dass Kapitalerhöhungen und das Optionsgeschäft über sieben weitere Quartale konsequent fortgeführt werden. Bis April 2028 plant Metaplanet, 56,9 Milliarden Yen — rund 357 Millionen Dollar — in weitere Bitcoin-Käufe zu investieren.
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