Der Rückversicherungsmarkt dreht sich. Fehlende Naturkatastrophen drücken die Preise. Münchener Rück reagiert darauf mit eiserner Disziplin und lässt unrentables Geschäft ziehen. Das kostet massiv Marktanteile. Aktionäre reagieren nervös.
Preisdruck erzwingt Schrumpfkurs
Bei der Erneuerungsrunde Anfang April sanken die risikoadjustierten Preise um 3,1 Prozent. Das Management zog die Bremse. Das gezeichnete Geschäftsvolumen brach um 18,5 Prozent ein. Schwerpunkte der Verhandlungen waren Japan und Indien.
Der Grund für den Preisverfall ist simpel. Wenig Naturkatastrophen bedeuten wenig Schäden, was die Zahlungsbereitschaft der Kunden senkt. Konkurrentin Hannover Rück wählte einen anderen Weg und weitete ihr Volumen deutlich aus.
Für Münchener Rück ist der Trend nicht neu. Bereits im Januar fielen die Preise um 2,5 Prozent. Für die nächste Runde im Juli rechnet der Vorstand mit einer Stabilisierung. Das Preisniveau soll dann weitgehend gehalten werden.
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Jobabbau und KI bei ERGO
Parallel zur Preisdisziplin stutzt der Konzern seine Kosten. Ein Effizienzprogramm soll jährlich wiederkehrende Einsparungen von 600 Millionen Euro bringen. Ein Drittel davon soll bereits 2026 wirksam werden.
Besonders die Tochter ERGO spürt den Umbau. Dort fallen bis zum Ende des Jahrzehnts rund 1.000 Jobs weg. Der Abbau passiert über natürliche Fluktuation und Altersteilzeit. Betriebsbedingte Kündigungen schließt das Management aus.
Zusätzlich schult ERGO etwa 700 Mitarbeiter um. Der Konzern will den Personalabbau eng mit dem Einsatz künstlicher Intelligenz abstimmen. Niemand baut Kapazitäten ab, bevor die neue Technologie verlässlich funktioniert. Das Ziel: ein reibungsloser Übergang.
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Milliarden für Aktionäre und neuer Fokus
Ungeachtet des Gegenwinds fließen Milliarden an die Anteilseigner. Die Aktionäre erhalten eine Dividende von 24,00 Euro je Papier. Hinzu kommt ein geplantes Aktienrückkaufprogramm über maximal 2,25 Milliarden Euro.
Insgesamt schüttet der Konzern fast 90 Prozent seines Nettogewinns aus. Für das Jahr 2026 erwartet das Management einen stabilen Geschäftsverlauf. Der Nettogewinn soll bei etwa 6,3 Milliarden Euro liegen.
Langfristig baut Münchener Rück das Portfolio um. Bis 2030 sollen weniger schwankungsanfällige Bereiche das Fundament bilden. Dazu zählen die Erstversicherung ERGO sowie Spezial- und Lebens-Rückversicherungen. Sie sollen künftig 60 Prozent zum Konzernergebnis beitragen.
Am Aktienmarkt dominiert aktuell die Skepsis. Die Aktie schloss am Donnerstag bei 468,50 Euro. Damit notiert das Papier nur knapp über seinem 52-Wochen-Tief. Seit Jahresbeginn summiert sich das Kursminus auf fast 15 Prozent. Die nächste Bewährungsprobe folgt im Juli. Dann verhandelt Münchener Rück die nächste große Erneuerungsrunde mit ihren Kunden.
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