Liebe Leserinnen und Leser,
749 Milliarden Dollar – so viel ist Elon Musk nun wert, nachdem ein Gericht in Delaware ihm sein umstrittenes Aktienpaket aus dem Jahr 2018 zugesprochen hat. Zum Vergleich: Das entspricht etwa dem Doppelten des deutschen Bundeshaushalts. Während Musk seinen Vermögensrekord feiert, zeigt sich anderswo, wie fragil digitale Infrastrukturen geworden sind. Die Deutschen checken ihre Pakete häufiger als alle anderen Europäer – Amazon-Chef Rocco Bräuniger nennt uns halb scherzhaft „Kontrollfreaks“. Und in den Mobilfunknetzen rauschen 32 Prozent mehr Daten durch als noch vor einem Jahr. Drei scheinbar unabhängige Meldungen, die zusammen ein Bild ergeben: Die digitale Ökonomie wird immer konzentrierter, schneller und abhängiger von wenigen Playern.
Tesla-Urteil: Wenn Gerichte Milliarden verschieben
Das Oberste Gericht in Delaware hat diese Woche eine Entscheidung getroffen, die Elon Musks Vermögen auf einen Schlag um etwa 139 Milliarden Dollar erhöht hat. Die rund 303 Millionen Tesla-Aktien aus seinem Vergütungspaket von 2018 sind nun rechtskräftig – ein jahrelanger Rechtsstreit ist damit beendet. Eine Richterin hatte das Paket Anfang 2024 noch gekippt, mit der Begründung, Musk habe bei den Verhandlungen zu viel Einfluss im Hintergrund gehabt. Die Berufungsrichter sahen das anders: Die komplette Aufhebung sei eine zu harte Maßnahme gewesen.
Was damals als ambitioniertes Ziel galt, hat Tesla deutlich schneller erreicht als erwartet. In zwölf Schritten sollte Musk die Aktien erwerben können, wenn bestimmte Meilensteine erreicht werden – gedacht war an einen Zeitraum von bis zu zehn Jahren. Tesla knackte die Zielmarken erheblich früher. Zum damaligen Zeitpunkt war das Paket über 50 Milliarden Dollar wert, heute sind es mehr als das Doppelte.
Interessant wird nun, was mit dem Ersatzpaket passiert, das Tesla Musk im August 2024 in Aussicht gestellt hatte: 96 Millionen Aktien, die er nach zwei Jahren hätte erwerben können. Diese Zusage wurde explizit mit der Klausel versehen, dass sie hinfällig wird, sollte das alte Paket wiederhergestellt werden. Genau das ist nun eingetreten. Zusätzlich hat Musk im November die Aussicht auf ein weiteres Riesen-Paket im Wert von einer Billion Dollar erhalten – gekoppelt an extreme Ziele wie eine Marktkapitalisierung von 8,5 Billionen Dollar in zehn Jahren und eine Million Robotaxis im Einsatz.
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Für Tesla-Aktionäre bedeutet das Urteil vor allem eines: Musk bleibt an Bord, hochmotiviert durch astronomische Anreize. Ob das gut oder schlecht ist, hängt davon ab, ob man an seine Vision von Robotaxis und humanoiden Robotern glaubt. In Berlin hat Tesla diese Woche seinen Optimus-Roboter vorgeführt – er verteilte Popcorn auf einem Weihnachtsmarkt. Wie autonom die Maschine dabei agierte, blieb unklar. Kritiker vermuten Fernsteuerung, Musk verspricht für 2026 eine Version 3, die sich „wie ein Mensch in einem Roboter-Kostüm“ bewegen soll.
Amazon: Kontrollfreaks und Heißluftfritteusen
„Vielleicht sind die Deutschen Kontrollfreaks“, sagt Rocco Bräuniger, Deutschland-Chef von Amazon, im Interview mit der Süddeutschen Zeitung. Seine Beobachtung: Deutsche checken ihren Lieferstatus häufiger als alle anderen Europäer. Sie wollen nicht nur wissen, ob ihr Paket unterwegs ist, sondern auch, wie weit der Bote noch entfernt ist. Diese Detailverliebtheit spiegelt sich in den Verkaufszahlen wider: WLAN-Repeater, Heißluftfritteusen und Saugroboter waren die Renner der Black-Friday-Woche – alles Produkte, die Kontrolle und Effizienz im Alltag versprechen.
Bräuniger wehrt sich gegen den Vorwurf, Amazon sei für das Sterben der Innenstädte verantwortlich. Der Online-Handel habe laut offiziellen Verbandszahlen nur einen Anteil von 13,4 Prozent am gesamten Einzelhandel. In Städten, wo Amazon besonders stark sei, gehe es den Innenstädten „eigentlich auch ganz gut“, so der Manager. Die Debatte dürfte dennoch weitergehen – gerade in Deutschland, wo der stationäre Handel traditionell einen hohen Stellenwert genießt.
Für Amazon-Aktionäre ist die deutsche Marktdurchdringung ein Baustein im größeren Puzzle. Das Unternehmen hat sich längst vom reinen Online-Versandhändler zum Infrastruktur-Konzern entwickelt, der Cloud-Services, Werbung und Logistik bündelt. Die Frage, ob die Deutschen Kontrollfreaks sind, ist dabei fast nebensächlich – solange sie weiter bestellen.
Mobilfunk: Der unsichtbare Datenhunger
Die Zahlen sind beeindruckend: Vodafone Deutschland hat 2025 rund 4,1 Milliarden Gigabyte in seinem Handynetz transportiert – eine Milliarde mehr als im Vorjahr, ein Plus von 32 Prozent. O2 Telefónica kommt auf über sechs Milliarden Gigabyte, allerdings mit einem moderateren Wachstum von 10 bis 15 Prozent. Der Unterschied liegt vor allem darin, dass 12 Millionen 1&1-Kunden von O2 zu Vodafone gewechselt sind. Die Deutsche Telekom verzeichnet ein Plus von 30 Prozent auf knapp fünf Milliarden Gigabyte.
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Was treibt diesen Datenhunger? Zum einen der Funkstandard 5G, der deutlich schnellere Übertragungen ermöglicht. Zum anderen das veränderte Nutzungsverhalten: Wer früher nur kurz bei einer Sportübertragung reingeguckt hat, schaut heute das ganze Fußballspiel auf dem Handy. Wer früher auf WLAN gewartet hat, streamt heute unterwegs – weil die monatlichen Datenvolumen in den Tarifen massiv gestiegen sind.
O2 liefert eine eindrucksvolle Zahl: 2017 transportierte das Netz noch 418 Millionen Gigabyte im gesamten Jahr. Acht Jahre später sind es 500 Millionen Gigabyte – pro Monat. Diese Entwicklung zeigt, wie sehr mobile Konnektivität den Alltag prägt. Für Investoren bedeutet das: Die Netzbetreiber müssen kontinuierlich in den Ausbau investieren, um mit der Nachfrage Schritt zu halten. Wer das nicht schafft, verliert Kunden an die Konkurrenz.
Was das für Anleger bedeutet
Die drei Themen dieser Woche verbindet ein unsichtbarer Faden: Konzentration und Abhängigkeit. Musk konzentriert unvorstellbare Vermögenswerte in seiner Person, Amazon dominiert den deutschen E-Commerce trotz gegenteiliger Beteuerungen, und die Mobilfunknetze werden zur kritischen Infrastruktur, ohne die der Alltag nicht mehr funktioniert. Für Anleger heißt das: Die großen Player werden tendenziell größer, weil sie Skaleneffekte und Netzwerkeffekte nutzen können. Gleichzeitig steigt das Risiko, dass regulatorische Eingriffe oder technologische Disruptionen diese Machtpositionen erschüttern.
In der kommenden Woche dürfte die Aufmerksamkeit auf den Jahresabschluss der Märkte gerichtet sein. Traditionell ist die Zeit zwischen Weihnachten und Neujahr ruhig, doch in diesem Jahr könnten die hohen Bewertungen bei Tech-Aktien und die Unsicherheit über die weitere Zinspolitik für Bewegung sorgen. Wer jetzt investiert, sollte sich bewusst sein, dass die Machtverhältnisse in der digitalen Ökonomie nicht in Stein gemeißelt sind – auch wenn es manchmal so aussieht.
Einen besinnlichen vierten Advent wünscht
Andreas Sommer
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