Für den Nasdaq 100 werden die kommenden Unternehmenszahlen zum Test, ob robuste KI-Nachfrage die wachsenden Finanzierungssorgen aufwiegen kann. Der Ausverkauf erfasst inzwischen auch den Kreditmarkt. Die Veränderung über sieben Tage von -5,5% zeigt, wie stark Anleger ihre Erwartungen an Technologieaktien bereits zurückgenommen haben.

Im Mittelpunkt steht nicht allein das Wachstum der künstlichen Intelligenz. Anleger prüfen zunehmend, ob die künftigen Einnahmen ausreichen, um Rechenzentren zu finanzieren und die dafür aufgenommenen Schulden zu bedienen. Die nächste Berichtswoche muss deshalb mehr liefern als steigende Umsätze.

Kreditmarkt verschärft die Neubewertung

Heute berichtete Medien über eine breitere Neubewertung von Risiken am US-Unternehmensanleihemarkt. Steigende Kosten für Kreditausfallversicherungen und schwächere Anleihekurse begleiten die Zweifel an den wirtschaftlichen Erträgen der KI-Investitionen. Höhere Zinsen verschärfen den Finanzierungsdruck zusätzlich.

Besonders sichtbar bleibt die Anspannung bei CoreWeave. Bloomberg berichtete gestern, dass die Rendite der hochverzinslichen Unternehmensanleihen in der betreffenden Woche auf 15% gestiegen sei. Der Bericht wertete dieses Niveau als typisches Signal finanzieller Anspannung.

Damit geht die Korrektur über sinkende Aktienbewertungen hinaus. Werden neue Kredite teurer, können sich auch die wirtschaftlichen Voraussetzungen geplanter Infrastrukturprojekte verschlechtern. CoreWeave hält dagegen: Das Unternehmen erklärte, seine Finanzlage trage die bestehenden Verpflichtungen mehr als ausreichend.

Nachfrage und Rentabilität sind nicht dasselbe

Die Bank of America warnt vor Überinvestitionen und enttäuschender Monetarisierung, obwohl die Chipnachfrage robust bleibe. Diese Unterscheidung ist für den Nasdaq 100 entscheidend: Hohe Bestellungen allein beantworten noch nicht die Frage nach den Erträgen der Infrastrukturinvestitionen.

Jefferies erwartet für globale KI-Aktien ein Gewinnwachstum von rund 100% im Jahr 2026. Für 2027 rechnet das Haus mit 30%.

Die Analysten sehen somit weiterhin erhebliches Wachstum. Gleichzeitig empfehlen sie, Kreditaufschläge auf Anzeichen nachlassender Finanzierungsbereitschaft zu beobachten. Ihr Bericht behauptet ausdrücklich nicht, dass die Finanzierung von KI-Projekten bereits gestoppt sei. Eine pauschale Gleichsetzung der Kursverluste mit einem Zusammenbruch der Nachfrage wäre deshalb zu weitgehend.

Unternehmensausblicke müssen Vertrauen stützen

Netflix soll am Dienstag Zahlen vorlegen. Für Mittwoch werden unter anderem die Ergebnisse von Meta und Tesla erwartet. Gerade Aussagen zu KI-Nachfrage, Monetarisierung und Investitionsausgaben könnten die zuletzt angeschlagene Stimmung beeinflussen.

Ein Gegengewicht zu den Finanzierungssorgen liefert TSMC mit einem besser als erwarteten Umsatzausblick. Er deutet auf eine weiterhin robuste Nachfrage nach Halbleitern und KI-Chips hin.

Für eine tragfähige Stabilisierung des Nasdaq 100 müssen diese Nachfrageaussagen jedoch mit glaubwürdigen Perspektiven für Mittelzuflüsse zusammenpassen. Die bevorstehenden Berichte werden daran gemessen, ob steigende KI-Einnahmen und ein nachlassendes Wachstum der Investitionsausgaben die Finanzierungsrisiken begrenzen können. Genau dort liegt derzeit die Lücke zwischen technologischem Wachstum und dem Vertrauen der Anleger.