Nokia hat 2026 eine bemerkenswerte Kursrally hingelegt. Die Aktie des finnischen Netzwerkausrüsters kletterte seit Jahresbeginn um 129 Prozent. Am Freitag schloss sie in Helsinki bei 12,76 Euro — nur knapp unter dem 52-Wochen-Hoch von 14,14 Euro. Doch die Euphorie bekommt Risse.
Optische Netze als Wachstumstreiber
Der Kursanstieg folgt einer klaren Logik. Künstliche Intelligenz braucht Infrastruktur. KI-Workloads erzeugen massive Datenströme zwischen Rechenclustern. Nokia liefert die optische Netzwerktechnik, die diese Datenmengen bewegt. Die Übernahme von Infinera Corp hat das Portfolio gezielt verstärkt.
Hinzu kommt die Partnerschaft mit Nvidia. Nach einer Milliarden-Dollar-Investition Ende 2025 entwickeln beide Konzerne gemeinsam „AI-RAN“-Systeme — Infrastruktur, die KI-Prozesse direkt in Mobilfunknetze integriert. Nokia eröffnete ein AI Networking Innovation Lab in Kalifornien. Dort arbeitet das Unternehmen mit Cloud-Anbietern an automatisierter Netzwerkdiagnostik und beschleunigten Glasfaserrollouts.
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Das Bewertungsproblem
Die Kehrseite: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis hat sich binnen Jahresfrist mehr als verdoppelt. Es liegt aktuell bei rund 36. Anfang 2026 waren es noch 17. Die Erwartungen sind hoch. Die Zahlen halten bisher nicht mit.
Im ersten Quartal 2026 steuerten KI- und Cloud-Geschäfte gerade einmal acht Prozent zum Konzernumsatz bei. Das klassische Mobilfunknetzgeschäft macht weiterhin über die Hälfte aus. Dieser Bereich schwächelt. Telekommunikationsanbieter kürzen Budgets, in den USA verlor Nokia wichtige Verträge. Die Margen liegen unter denen der neuen KI-Sparten.
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Analysten bleiben skeptisch
Zwar wuchsen die KI-bezogenen Erlöse im ersten Quartal um 49 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Aktie geriet am Freitag dennoch unter Druck — in Helsinki verlor sie 6,27 Prozent. Weniger als die Hälfte der von großen Finanzdatenanbietern erfassten Analysten empfiehlt die Aktie zum Kauf.
Das durchschnittliche Kursziel liegt etwa 25 Prozent unter dem aktuellen Niveau. Die Frage dahinter: Kann Nokia den KI-Schwung in breitere Kundenakzeptanz und höhere Profitabilität übersetzen? Die nächsten Quartale müssen zeigen, ob das Unternehmen die Premium-Bewertung rechtfertigt — oder ob die Rally auf wackeligen Fundamentaldaten steht.
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