Novo Nordisk durchlebt derzeit eine der turbulentesten Phasen der jüngeren Unternehmensgeschichte. Nach einem Kurseinbruch von fast 50 Prozent im Jahr 2025 reagiert das Management nun mit einer aggressiven Strategieanpassung, um den Marktanteil gegen den Erzrivalen Eli Lilly zu verteidigen. Die Dänen kündigten massive Preissenkungen für ihre wichtigsten Medikamente in den USA an, während gleichzeitig ein neues Aktienrückkaufprogramm die verunsicherten Anleger beruhigen soll.
Offensive bei der Preisgestaltung
Die wohl folgenreichste Entscheidung für die zukünftigen Einnahmen fiel Ende Februar: Novo Nordisk wird die Listenpreise für seine Blockbuster Wegovy und Ozempic in den USA ab 2027 drastisch senken. Der monatliche Preis soll pauschal auf 675 US-Dollar festgesetzt werden. Dies entspricht einer Reduzierung um 50 Prozent bei Wegovy und etwa 34 Prozent bei Ozempic.
Dieser Schritt erfolgt vor dem Hintergrund politischen Drucks und neuer Vereinbarungen mit der US-Regierung. Ziel ist es, die Erschwinglichkeit für Patienten mit hohen Zuzahlungen zu verbessern und die Marktposition langfristig zu sichern. Das Management nimmt damit bewusst Margendruck in Kauf, um das Volumen in einem zunehmend umkämpften Umfeld zu halten.
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Rückschlag in der Pipeline
Die Preissenkungen treffen das Unternehmen in einem Moment klinischer Schwäche. Jüngste Daten der Phase-3-Studie für den Hoffnungsträger CagriSema sorgten für Ernüchterung: Das neue Präparat konnte beim Gewichtsverlust nicht mit Eli Lillys Konkurrenzprodukt Zepbound mithalten. Obwohl Novo Nordisk dennoch eine Zulassung für Ende 2026 anstrebt, stellt das Ergebnis das Umsatzpotenzial des Medikaments infrage.
Analysten werten dies als empfindlichen Dämpfer, da CagriSema eigentlich als die nächste große Antwort auf die wachsende Konkurrenz gehandelt wurde. Immerhin gibt es einen Lichtblick: Novo Nordisk hat als erstes Unternehmen die FDA-Zulassung für eine orale Adipositas-Tablette erhalten und damit Eli Lilly in diesem spezifischen Segment geschlagen.
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Aktienrückkauf in schwierigem Umfeld
Trotz der operativen Herausforderungen und der düsteren Prognose für 2026 – erwartet wird ein Rückgang bei Umsatz und operativem Ergebnis zwischen 5 und 13 Prozent – hält das Unternehmen an seiner Ausschüttungspolitik fest. Ein Aktienrückkaufprogramm über bis zu 15 Milliarden Dänische Kronen wurde gestartet, wobei die erste Tranche bereits läuft.
Die Aktie notiert aktuell bei 31,61 Euro und hat auf Jahressicht (YTD) bereits fast 30 Prozent an Wert verloren. Die Hauptversammlung am 26. März wird der nächste entscheidende Termin sein, bei dem Aktionäre die Fortführung der Rückkäufe absegnen müssen. Der langfristige Erfolg hängt nun davon ab, ob der „First-Mover-Advantage“ bei den oralen Medikamenten die sinkenden Preise im Injektionsgeschäft kompensieren kann.
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