Die Finanzmärkte erlebten am Montag einen dramatischen Ausverkauf, als die Eskalation des Nahost-Konflikts die Ölpreise auf ein Dreieinhalbjahreshoch katapultierte. Brent-Rohöl schoss zeitweise um über 30 Prozent auf 119,50 Dollar pro Barrel, während gleichzeitig Anleihen von Tokio bis Sydney unter massiven Verkaufsdruck gerieten. Der S&P 500 Futures verlor in der Vorbörse 1,4 Prozent, während Investoren das Risiko einer Rückkehr zur Stagflation der 1970er Jahre neu bewerten.
Straße von Hormus wird zum globalen Nadelöhr
Der zehntägige Konflikt zwischen den USA, Israel und Iran hat eine kritische Wendung genommen. Nach Luftangriffen auf iranische Ölanlagen in Teheran und der Provinz Alborz schlug Iran mit Attacken auf Öl-Infrastruktur in Nachbarländern zurück und griff Schiffe in der Straße von Hormus an – einer Wasserstraße, durch die rund 20 Prozent der weltweilen Ölversorgung fließen.
Große Golfstaaten-Produzenten wie die Vereinigten Arabischen Emirate und Kuwait drosselten ihre Förderung, da ihre Lagerkapazitäten angesichts weitreichender Versorgungsstörungen volllaufen. Die Ölpreise sind seit Kriegsausbruch um mehr als 25 Prozent gestiegen. OCBC-Analysten warnen, dass ein anhaltender Stillstand in Hormus einen Energieschock auslösen könnte, der mit der Krise während des Russland-Ukraine-Konflikts 2022 vergleichbar ist.
US-Präsident Donald Trump räumte ein, dass die Preise kurzfristig erhöht bleiben würden, bezeichnete dies aber als „sehr kleinen Preis für die Sicherheit und den Frieden der USA und der Welt“. US-Benzin-Futures sprangen am Montag um über 10 Prozent und näherten sich Höchstständen von Mitte 2022.
Rezessionsängste steigen auf Dreimonatshoch
Die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession kletterte auf dem Vorhersagemarkt Polymarket am Montagmorgen auf 37 Prozent – der höchste Wert seit drei Monaten. Noch am 25. Februar, kurz vor Kriegsbeginn, lag die Quote bei lediglich 21 Prozent. Der plötzliche Anstieg geopolitischer Risiken zwingt selbst optimistische Strategen zum Umdenken.
Ed Yardeni, einer der bullischsten Strategen der Wall Street, passte seine Prognosen drastisch an. Während er das Szenario „Roaring 2020s“ mit 60-prozentiger Wahrscheinlichkeit als Basisszenario beibehält, senkte er die Chancen für einen „Meltup“ von 20 auf nur noch 5 Prozent. Gleichzeitig erhöhte er die Wahrscheinlichkeit für ein „Meltdown“-Szenario – das nun auch eine Stagflation nach Art der 1970er Jahre einschließt – von 20 auf 35 Prozent.
„Explodierende Ölpreise könnten eher eine Börsenkorrektur als einen Bärenmarkt auslösen, aber letzteres ist möglich“, schrieb Yardeni. Historisch fielen starke Ölpreisanstiege häufig mit Rezessionen und Bärenmärkten zusammen. Der Anstieg nach Russlands Ukraine-Invasion 2022 erwies sich als Ausnahme – die US-Wirtschaft vermied eine Rezession, obwohl die Aktienmärkte trotzdem in einen Bärenmarkt eintraten.
Anleihemärkte weltweit unter Druck
Das Gespenst steigender Inflation und die Möglichkeit, dass Zentralbanken die Zinsen länger hochhalten oder sogar anheben müssen, ließ den Status von Anleihen als sicherer Hafen verblassen. Stattdessen bepreisen Anleger rapide um, wie das Zinsumfeld kurzfristig aussehen könnte. Händler haben den Zeitpunkt für die nächste Zinssenkung der Federal Reserve von Juni oder Juli auf September verschoben.
Dreijährige australische Staatsanleihen-Renditen schossen um 16 Basispunkte auf 4,592 Prozent – den höchsten Stand seit Mitte 2011. Zehnjährige Renditen stiegen um 13 Basispunkte auf 4,977 Prozent. In Tokio sprangen die Renditen japanischer Staatsanleihen über die gesamte Kurve hinweg, während der Yen unter dem Druck der steigenden Ölpreise litt.
Die zweijährige US-Treasury-Rendite, die besonders sensibel auf Fed-Erwartungen reagiert, gewann 5,9 Basispunkte auf 3,6146 Prozent, nachdem sie bereits in der Vorwoche um über 17 Basispunkte gestiegen war. Deutsche Bund-Futures fielen um 0,46 Prozent, französische OAT-Futures um 0,67 Prozent.
„Dieses Chaos an den Finanzmärkten dreht sich alles um die Straße von Hormus“, sagte Yardeni. „Dieser Ölschock wird nicht enden, bevor Schiffe wieder frei durch die Straße fahren können. Bis dahin dürften sich die Finanzmärkte zunehmend Sorgen über ein Stagflations-Szenario der 1970er Jahre machen.“
IWF warnt vor massivem Inflationsdruck
IWF-Chefin Kristalina Georgieva schlug am Montag Alarm. Bei einem Symposium des japanischen Finanzministeriums warnte sie, dass ein um 10 Prozent höherer Ölpreis, der den Großteil des Jahres anhält, zu einem Anstieg der globalen Inflation um 40 Basispunkte führen würde.
„Wir erleben, wie die Widerstandsfähigkeit durch den neuen Konflikt im Nahen Osten erneut getestet wird“, sagte Georgieva. „Mein Rat an die politischen Entscheidungsträger in diesem neuen globalen Umfeld lautet: Denken Sie das Undenkbare und bereiten Sie sich darauf vor.“
George Boubouras, Forschungsleiter bei K2 Asset Management, erklärte: „Der Anstieg des Ölpreises ist eine klare Funktion der Unsicherheit über die Dauer des Konflikts. Höhere Ölpreise belasten das künftige globale Wachstum und können inflationär wirken.“
Zentralbanken in der Zwickmühle
Die eskalierende Krise im Nahen Osten hat den Ausblick für globale Zentralbanken dramatisch verändert. Der massive Angebotsschock stellt sie vor einen schwierigen Zielkonflikt zwischen Wachstumsförderung und Inflationsbekämpfung.
Für aufstrebende asiatische Zentralbanken ist eine Zinssenkung zu einer riskanten Wette geworden – nicht nur wegen des zusätzlichen Preisdrucks durch höhere Treibstoffkosten, sondern auch wegen des Risikos von Kapitalabflüssen durch sich verschlechternde Terms of Trade gegenüber den USA.
„Viele Zentralbanken werden vor einer schwierigen Entscheidung stehen, da sie sowohl von den Märkten als auch von den Regierungen unter Druck geraten“, sagte Toru Nishihama, Chefvolkswirt für Schwellenländer bei Dai-ichi Life Research Institute in Tokio. „Ohne klares Ende des Konflikts in Sicht steigt das Stagflationsrisiko Tag für Tag.“
Thailand und die Philippinen könnten gezwungen sein, ihre dovische geldpolitische Haltung umzukehren, obwohl steigende Treibstoffkosten ihre Volkswirtschaften belasten. Südkoreas Zentralbank, die im Februar die Zinsen stabil hielt, könnte eine hawkischere Haltung einnehmen, wenn die Inflation anhaltend einen Prozentpunkt über dem Ziel bleibt.
Australien und Neuseeland veranschaulichen, wie Volkswirtschaften in unterschiedlichen Zyklen die Entscheidungsträger in eine schwierige Lage bringen. Jonathan Kearns, Chefökonom bei Challenger und ehemaliger Beamter der Reserve Bank of Australia, warnt: „Wenn die Inflationserwartungen steigen, was in dieser Phase hoher Inflation offensichtlich passieren könnte, würde das bedeuten, dass die Zentralbank die Zinsen länger höher halten müsste.“
Silberstreif am britischen Arbeitsmarkt
Während die Ölkrise die Märkte dominiert, zeigten sich am britischen Arbeitsmarkt erste Stabilisierungszeichen. Laut der jüngsten KPMG- und REC-Studie zum britischen Stellenmarkt gingen die Festanstellungen im Februar nur noch marginal zurück – der schwächste Rückgang seit fast drei Jahren. Einige Personalvermittler berichteten von einer verbesserten Bereitschaft der Arbeitgeber, neues Personal einzustellen.
In Südengland fiel der Rückgang bei Festanstellungen am schwächsten seit Oktober 2023 aus. Die Zahl der offenen Stellen sank zwar weiterhin, aber in deutlich geringerem Tempo als in den Vormonaten. Der Lohndruck ließ seit Januar nach, wobei Einstiegsgehälter im langsamsten Tempo seit Oktober 2025 stiegen.
Doch diese Lichtblicke könnten durch den Ölpreisschock schnell überschattet werden. Wenn höhere Energiekosten britische Unternehmen belasten, dürfte die fragile Erholung am Arbeitsmarkt gefährdet sein.
Venezuela: Chancen im Schatten der Krise
Während die Welt auf den Nahen Osten blickt, sehen einige Investoren Chancen in einem unerwarteten Markt: Venezuela. Dutzende US-Investoren – von Hedgefonds-Managern bis zu Energie-Investoren – planen Reisen nach Venezuela, um Gelegenheiten auszuloten. Das Land besitzt die weltweit größten nachgewiesenen Ölreserven und schuldet über 100 Milliarden Dollar, die einer Restrukturierung bedürfen.
„Es ist eine zusammengerollte Feder voller Gelegenheiten“, sagte Jesse Cole, Präsident von Sky Drop Capital, der eine Investitionsreise plant. Die Wiederherstellung diplomatischer Beziehungen zwischen Washington und Caracas am Donnerstag markiert einen weiteren Schritt zur Wiedereingliederung einer einst prosperierenden Volkswirtschaft.
Trans-National Research, Orinoco Research und Signum Global Advisors organisieren separate Investorenreisen mit hochrangigen Treffen – darunter mit der amtierenden Präsidentin Delcy Rodriguez und PDVSA-Chef Hector Obragon. Etwa die Hälfte der Signum-Teilnehmer sind Asset Manager und Hedgefonds, viele davon Inhaber venezolanischer Staatsanleihen.
Doch nicht alle eilen nach Caracas. Petar Atanasov, Co-Leiter der Staatsanleihen-Forschung bei Gramercy Funds Management, sagt, sein Fonds warte noch ab: „Es gibt bei manchen Menschen noch ein wenig Zögern bezüglich der Situation dort.“ Sanktionen gegen Rodriguez und andere hochrangige Politiker bleiben eine Hürde – tatsächliche Transaktionen sind vorerst ausgeschlossen.
Während Venezuela langfristige Chancen bieten könnte, beherrscht kurzfristig der Nahost-Konflikt die Agenda der Energiemärkte und versetzt Investoren weltweit in Alarmbereitschaft.
