Bei Partners Group senden die Evergreen-Fonds unterschiedliche Signale: Neue Mittel für Private Credit stehen hohen Rücknahmewünschen bei einem Private-Equity-Fonds gegenüber. Die am 30. Oktober berichteten Rücknahmezahlen zeigen, dass die Nachfrage nach Auszahlungen die angenommenen Rückkäufe deutlich überstieg. Für Anleger ist deshalb wichtig, Kapitalaufnahme und Liquiditätsbedarf der verschiedenen Produkte getrennt zu beurteilen.

Rücknahmewünsche übersteigen angenommene Rückkäufe

Medienberichten zufolge beantragten Anleger beim Partners Group Private Equity Fund Rücknahmen im Umfang von 2,21 Mrd. US-Dollar. Der Fonds nahm Rückkäufe von 728,4 Mio. US-Dollar an. Das entsprach 5 % des Nettovermögens per 30. September.

Die beantragten Rücknahmen sind damit nicht mit tatsächlich ausgezahlten Mitteln gleichzusetzen. Ebenso wenig lassen sich die angenommenen Rückkäufe als vollständige Erfüllung der Anlegerwünsche lesen. Der Unterschied zwischen beiden Größen ist der entscheidende Punkt für die Beurteilung des Rücknahmedrucks bei diesem Fonds.

Davon zu unterscheiden ist der Global Value SICAV. Die Financial Times berichtete über Pläne für eine vorübergehende Verschärfung seiner Rücknahmegrenze. Es handelt sich also um unterschiedliche Fonds und unterschiedliche Angaben: einerseits beantragte und angenommene Rücknahmen, andererseits eine geplante Änderung der Bedingungen.

Kapitalaufnahme liefert ein anderes Signal

Auf der Finanzierungsseite meldete Partners Group den Abschluss eines zweiten Rated-Feeder-Vehikels für seine Private-Credit-Evergreen-Strategie. Dieses sammelte USD 510 Millionen ein. Insgesamt nahm das Unternehmen 2026 damit USD 875 Millionen über Rated Feeders auf.

Dieser Abschluss steht für erfolgreiche Kapitalaufnahme in der betreffenden Strategie. Er widerlegt jedoch nicht den Rücknahmedruck bei einem anderen Produkt. Umgekehrt erlauben die Rücknahmewünsche im Private-Equity-Fonds keine pauschale Aussage über die Nachfrage nach sämtlichen Strategien von Partners Group.

Personalmaßnahmen ergänzen das Bild

Hinzu kommt eine operative Veränderung: Bloomberg berichtete am 16. Oktober, Partners Group habe weltweit Dutzende Stellen in der Private-Equity-Sparte gestrichen oder versetzt. Die Sparte umfasse mehr als 200 Beschäftigte.

Der Bericht beschreibt damit sowohl Stellenstreichungen als auch Versetzungen, nicht ausschließlich einen Personalabbau. Ein unmittelbarer Zusammenhang mit den Rücknahmewünschen lässt sich daraus nicht ableiten.

Für die Einordnung der Aktie ergibt sich ein differenziertes Bild: Partners Group gewinnt Kapital für Private Credit, während einzelne Private-Equity-Produkte unter Rücknahmedruck stehen. Entscheidend ist die Entwicklung der jeweiligen Strategie. Ein erfolgreicher Finanzierungsabschluss allein beantwortet die Liquiditätsfrage anderer Fonds nicht.