Am kommenden Dienstag muss Porsche liefern: Am 11. März präsentiert das neue Führungsduo erstmals die Zahlen für 2025 – und damit auch eine Erzählung, wie es nach Absatzrückgängen, China-Schwäche und teuren EV-Anpassungen weitergehen soll. Der Markt wirkt skeptisch. Das sieht man nicht nur an den gesenkten Erwartungen, sondern auch am angeschlagenen Kursbild.
Heute markiert die Aktie mit 37,97 Euro ein neues 52‑Wochen-Tief. Seit Jahresanfang summiert sich das Minus damit auf knapp 20%.
Neuer Vorstand, hohe Erwartungen
Für CEO Michael Leiters (seit 1. Januar 2026) und CFO Jochen Breckner (seit 26. Februar 2025) ist der Termin am 11. März der erste große Härtetest vor dem Kapitalmarkt. Investoren wollen vor allem zwei Dinge hören: eine nachvollziehbare Prognose für 2026 und eine belastbare strategische Roadmap, die den aktuellen Druck auf Absatz und Profitabilität adressiert.
Genau daran hängt viel. Denn Porsche muss erklären, wie Stabilisierung gelingen soll, obwohl mehrere Baustellen gleichzeitig offen sind.
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Absatzrückgang – und China als Problemzone
Die Ausgangslage ist ungemütlich: Die weltweiten Auslieferungen sanken 2025 auf 279.449 Fahrzeuge, rund 10% weniger als im Vorjahr (310.718). Besonders schmerzhaft ist China. Dort brachen die Verkäufe 2025 um 26% ein – ausgerechnet in einem Markt, der lange als Wachstumsmotor galt.
Die Reaktion fällt deutlich aus: Bis Ende 2026 soll das autorisierte Händlernetz in China auf 80 Standorte schrumpfen (von 150). Das läuft unter „Value over Volume“ und bedeutet faktisch eine Abkehr vom Volumenansatz in einem zunehmend umkämpften Premiummarkt.
EV-Kosten drücken – Gewinnschätzungen sinken
Zusätzlich belasten die Kosten der überarbeiteten Elektrostrategie. Im Quelltext ist von einer operativen Belastung von 1,8 Milliarden Euro die Rede. Weil die Nachfrage nach reinen batterieelektrischen Modellen hinter den Erwartungen zurückbleibt, rückt Porsche den Fokus wieder stärker auf Verbrenner- und Hybridmodelle, die stabilere Margen versprechen.
Passend dazu zeigen die Konsensschätzungen für das zuletzt abgelaufene Quartal nach unten: Erwartet werden ein Gewinn je Aktie von 0,38 Euro (nach 0,91 Euro im Vorjahresquartal) sowie ein Umsatz von 9,97 Milliarden Euro (nach 11,52 Milliarden Euro).
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Die zentrale Frage für den 11. März lautet damit: Kann das Management einen Erholungspfad skizzieren, der trotz Absatzdruck und EV-Sonderkosten glaubwürdig wirkt?
Analysten kürzen Ziele, Bewertung verliert „Luxusprämie“
Auch von Analystenseite kommt Gegenwind. Goldman Sachs senkte das Kursziel von 46 auf 40 Euro und blieb bei „Neutral“. UBS reduzierte auf 42 Euro. Kepler Cheuvreux klingt vorsichtiger optimistisch und verweist auf die Möglichkeit einer positiven Cash-Conversion 2026 sowie darauf, dass der Tiefpunkt im Gewinnzyklus womöglich bereits erreicht sein könnte.
Im Hintergrund steht ein strukturelles Thema: Porsche trägt die Kosten des Parallelbetriebs von Verbrennerproduktion und verzögerter Elektroexpansion. Laut Quelltext ist dadurch die frühere „Luxusprämie“ in der Bewertung erodiert, das Bewertungsniveau nähert sich eher Volumenherstellern an.
Am 11. März wird sich zeigen, ob Leiters und Breckner mehr liefern als rückblickende Zahlen: Entscheidend sind eine konkret untermauerte 2026er-Prognose und ein Plan, wie „Value over Volume“ und die EV-Neuausrichtung finanziell wieder Luft verschaffen sollen.
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